国产ADC出海的关键拐点，是从荣昌生物2021年与Seagen达成授权合作（首付款2亿美元、里程碑付款24亿美元）到科伦博泰2022年与MSD达成授权合作（首付款2.57亿美元、里程碑付款115.64亿美元）之间形成的。这两笔交易分别标志着国产ADC出海从“单点突破”走向“批量授权”，首付款规模提升与授权药物数量扩大共同重塑了全球药企对中国ADC创新能力的定价逻辑。
从首单到百亿大单：两个关键节点
荣昌生物与Seagen的合作是国产ADC出海的标志性起点。这笔交易以2亿美元首付款和24亿美元里程碑付款的体量，向国际市场验证了中国ADC药物的临床价值和商业化潜力，也为后续国产ADC的海外授权建立了定价参照。
科伦博泰与MSD的合作则将这一进程推向高潮。2.57亿美元首付款加上115.64亿美元里程碑付款，以及一次授权9个大分子肿瘤药物的规模，在交易金额和药物数量两个维度上都实现了数量级的跃升。这一事件向市场传递了明确信号：跨国药企对中国ADC平台的认可，已从单一产品延伸至整个技术平台。
拐点如何塑造行业格局
这两笔交易对行业的影响体现在多个层面。在交易定价上，荣昌首单为国产ADC出海确立了“亿美元级首付+数十亿美元里程碑”的基本框架，而科伦博泰的百亿大单则进一步打开了交易金额的上限，提振了后续授权谈判中的定价预期。
在授权模式上，从荣昌的“单产品授权”到科伦博泰的“多产品平台授权”，反映出跨国药企对中国ADC技术平台的系统性认可。这一转变也带动了更多国内药企的ADC管线走向海外授权，如表中所列的多个合作项目，在荣昌和科伦博泰之后陆续达成。
| 维度 | 荣昌生物（2021） | 科伦博泰（2022） |
|---|---|---|
| 授权对象 | Seagen | MSD |
| 首付款 | 2亿美元 | 2.57亿美元 |
| 里程碑付款 | 24亿美元 | 115.64亿美元 |
| 授权药物数量 | 单产品 | 9个大分子肿瘤药物 |
常见问题
为什么荣昌生物的授权被视为“首单”里程碑？
荣昌生物与Seagen的合作是国产ADC首次以大规模授权形式出海，其2亿美元首付款和24亿美元里程碑付款的体量，为后续国产ADC的海外交易树立了定价标杆和信心基础。
科伦博泰与MSD的合作“拐点”体现在哪里？
主要体现在交易规模和授权模式的跃升：115.64亿美元的里程碑付款创下国产ADC出海纪录，一次授权9个药物的“平台级”合作模式，也标志着跨国药企对中国ADC技术平台的认可从单点走向系统。
这两笔交易对后续国产ADC出海有何影响？
它们共同提升了国产ADC在国际授权交易中的定价预期，并带动更多国内药企的ADC管线走向海外授权，推动国产ADC出海从个案突破演变为行业趋势。