2020年，航空运输行业呈现结构性变化：全行业运输收入水平为4.20元/吨公里，比上年降低0.41元/吨公里，但货邮运输收入水平逆势提升至2.53元/吨公里，比上年提高1.09元/吨公里。这反映出在客运收入下滑的背景下，货运收入成为重要的价值补充，航空运输商业模式正从单一客运主导转向客货协同发展，价值分配也随之在航空公司、机场和货代之间重新调整。
货运收入逆势增长与客运下滑的对比
2020年，全行业累计实现营业收入6246.91亿元，比上年下降41.1%；航空公司实现营业收入3755.02亿元，比上年下降41.9%。其中，客运收入水平为4.93元/吨公里，比上年降低0.51元/吨公里；而货邮运输收入水平为2.53元/吨公里，比上年提高1.09元/吨公里。这一升一降揭示了航空运输行业在疫情冲击下的收入结构变化——货运成为支撑航空公司收入的重要力量，改变了以往过度依赖客运的单一模式。
商业模式：从客运为主到客货协同
航空运输企业正在经历商业模式的转变。传统的以客运为核心、依靠机票收入为主的模式，正逐步向客货协同、常旅客计划及辅营收入（如行李收费、选座费、机上销售等）多元化的方向演进。这种转变使得航空公司在面对客运需求波动时，能够通过货运业务和增值服务获取更多收入来源，增强抗风险能力。例如，货邮运输收入在2020年的提升，直接体现了货运对整体收入的补充作用。
价值分配：航空公司、机场与货代的重新平衡
随着货运业务重要性上升，价值在产业链各环节的分配也在变化。航空公司通过提升货邮运输效率获得更高收入，机场则依赖货运设施（如货站）的运营获取收益，而货代（货运代理）在组织货源和物流服务中的议价能力也有所增强。2020年，机场实现营业收入882.97亿元，比上年下降28.1%，利润总额-232.98亿元，反映客运下滑对机场的冲击；而保障企业（包括货代等）实现营业收入1608.92亿元，利润总额53.11亿元，显示出货运相关环节的相对韧性。
常见问题
航空公司的辅营收入具体包括哪些？
辅营收入是航空公司在机票之外的增值服务收入，如行李托运、选座、机上餐饮销售、常旅客计划等。这些服务在传统模式下常被包含在票价中，如今航空公司通过将其单独定价，开辟了新的收入来源。
货运收入提升能否持续？
货运收入的提升与供需关系密切相关。2020年货邮运输收入水平提高，主要受疫情导致的客运运力减少、货运需求相对旺盛推动。长期来看，货运收入的持续性取决于全球贸易需求、运力调配以及航空公司对货运业务的战略定位。
价值分配的变化对投资者有何启示？
投资者需关注航空公司的收入结构多元化程度。具备较强货运能力、辅营收入占比高的航空公司，在面对客运波动时更具韧性；而机场的货运设施布局和货代的市场地位，也将影响其在行业价值分配中的份额。