国际航线占比高是国航净利率领先的关键，航空运输下游应用场景与需求结构如何？
航空运输下游需求结构差异是三大航净利率差距的核心原因，其中中国国航凭借更高的国际航线占比和优质公商务旅客资源，在疫情前实现了净利率领先。 根据中泰证券研究报告，2015-2019年，中国国航的净利润率及扣汇利润总额水平均领跑三大航，其净利率高出南航1.7至3.7个百分点，高出东航0.5至3.6个百分点。
需求结构如何影响净利率
航空运输下游需求主要分为商务出行、旅游和货运。国航的优势在于其航线网络和客户结构更偏向高收益的国际航线和高价值公商务旅客。官方资料显示，中国国航卡位首都机场核心枢纽，构建了以北京、成都、上海、深圳四大机场为核心的菱形网络框架，覆盖了中国经济最发达、人口密度最高的区域，为中高端公商务旅客提供高品质产品和服务。这种需求结构使得国航在单位收益上更具竞争力。
国际航线与宽体机优势
国际航线通常比国内航线票价更高，且公商务旅客占比更大。根据中信证券研究报告，2019年国航的国际运力（ASK）占比为41.8%，明显高于南航的31.6%和东航的36.5%。同时，国航的宽体机占比在三大航中最高，截至2021年，国航宽体机共计132架，占比17.8%，远高于南航和东航的12.9%。宽体机主要用于国际长航线，进一步巩固了其在国际市场的运力优势。
常见问题
国航的净利率优势是否只来源于国际航线？
不完全是，但国际航线是关键因素。 国航在国内前15大航线中占有9条，拥有最具价值的航线网络和公商务旅客资源。其“均衡互补的国内国际航线网络”共同构成了高收益基础，国际航线的高运力占比和高价值客源是净利率领先的主要驱动力。
疫情对国航的国际航线优势有何影响？
疫情短期冲击严重，但长期优势有望恢复。 官方资料指出，疫情后国航国际航线受损严重，国际ASK在2020年和2021年分别大幅下降80%和83%，导致其亏损额在三大航中最多。但高质量的航网布局有望在疫情后获得强于其他航司的议价能力。
南方航空的营收体量更大，但为何净利率不如国航？
主要源于航线结构和客户需求差异。 南方航空虽然机队规模亚洲第一、营收体量领跑三大航，但其国际航线占比相对较低（2019年国际运力占比31.6%），且在国际长航线（中欧、中美）市场份额远低于国航。南方航空的优势在于国内航线网络发达、单位成本控制较好，但高收益的国际公商务旅客资源相对不足，导致整体净利率不及国航。