2020年全行业运输收入水平降至4.20元/吨公里（较上年降低0.41元/吨公里），创近年新低，主要反映出航空运输行业面临突发疫情冲击下的需求骤降、供给增速放缓、国际航线恢复乏力等核心风险。
收入下滑的直接诱因：需求端的周期性波动
航空运输需求与宏观经济、居民收入及突发事件高度相关。2020年新冠肺炎疫情爆发后，我国民用航空客运量从2019年的6.60亿人骤降至4.18亿人，同比下降36.69%。国内航线旅客运输量在2020年2月一度降至约1000万人（同比-83%），国际航线旅客运输量从疫情前的600万人以上跌至10-20万人左右徘徊。需求端的剧烈收缩直接导致全行业营业收入同比下降41.1%，航空公司营业收入同比下降41.9%。
成本端的压力：燃油与汇率的不确定性
航空燃油是航空公司最大的可变成本之一。燃油附加与航空煤油价格联动机制规定，当国内航空煤油综合采购成本超过每吨5000元时，航空公司方可征收燃油附加。油价上涨会直接推高运营成本，而汇率波动则影响以美元计价的飞机租赁、航材采购及外债偿付。这些外部变量叠加，使得航空公司在收入端承压的同时，成本端难以完全对冲。
供给端的结构性调整与恢复节奏
疫情期间，航空运输业供给增速明显放缓。2020年民用运输飞机架数仅增长2.2%（2019年增速为4.8%），四大航空公司飞机引进速度均进一步放缓。从需求端看，国内出行需求已基本恢复至疫情前水平，但国际航线需求恢复乏力，2023年1月国际航线旅客运输量仅约40万人，远低于疫情前水平。供需错配使得行业客座率虽在2014-2019年间维持在81%-83%的较高水平，但整体盈利修复仍需时间。
常见问题
航空运输业的主要风险有哪些？
主要包括需求周期性波动（受宏观经济和突发事件影响）、燃油成本波动、汇率变动，以及国际航线恢复的不确定性。这些因素共同导致行业收入水平出现大幅波动。
2020年运输收入水平下降的原因是什么？
直接原因是新冠肺炎疫情导致旅客出行需求骤降，全行业营业收入同比下降41.1%，航空公司营业收入下降41.9%。同时，客运收入水平降至4.93元/吨公里（降低0.51元/吨公里），而货邮运输收入水平提升至2.53元/吨公里（提高1.09元/吨公里），反映出疫情下客货结构的分化。
行业未来恢复的关键看哪些指标？
国内需求已基本恢复，国际航线需求恢复仍是关键变量。长期来看，我国航空渗透率仍较低，居民人均可支配收入持续增长、商务出行需求扩大等因素将支撑行业增长。