三亚凤凰机场航班量在疫情波动期间出现阶段性下滑，例如当年4月16日-22日一周日均航班仅46次，但以中国中免为首的免税龙头凭借规模优势、线上渠道和品牌招商能力，在客流低谷期依然维持了较强的市场份额。中国中免在2021年已成为全球营业额最高的旅游零售商，其收入超过第二、第三名总和，龙头地位稳固。
客流分布与门店影响
三亚凤凰机场与海口美兰机场的航班量变化，直接关联到中免旗下不同门店的客流。数据显示，三亚凤凰机场当年1月1日至4月22日累计进出港航班约3万次，较2021年同期下降23.2%；而海口美兰机场在4月低谷期日均航班约159次，基本与2020年同期持平。中免的三亚国际免税城和海口日月广场店分别承接两地客流，在客流低谷期，机构测算显示，在不发生重大公共卫生事件的前提下，三亚国际免税城线下收入中观预期与2021年持平，线上收入则维持高增速。
龙头规模优势
中免的龙头地位来自于多方面规模优势。在品牌招商方面，中免拥有全球最丰富的免税品牌资源，能提供更具竞争力的价格和品类。在供应链议价上，作为全球最大免税运营商，中免对上游供应商有更强的议价能力。此外，中免线上平台（如CDF会员购海南）已形成显著流量优势，线上销售占比持续提升，这在客流低谷期成为重要的收入补充。相比之下，海控全球精品免税城、深免等第二梯队运营商在客流低谷期面临更大的生存压力，行业集中度有望进一步提升。
未来趋势：线上化与线下高端化
免税行业正呈现两大趋势：一是线上销售占比持续提升，传统香化类商品逐步向线上转移；二是线下门店向高端化、体验化方向差异化发展。中免的线上平台已整合集团会员体系，线上90%的体量为化妆品，而线下门店则通过引入高端品类、提升购物体验来吸引高客单价消费。这一策略在客流恢复期能有效放大收入弹性。
常见问题
中国中免的全球排名如何？
根据行业报告，2021年中国中免集团成为全球营业额最高的旅游零售商，收入为93.69亿欧元，超过第二名乐天免税店（40.46亿欧元）和第三名新罗免税店（39.66亿欧元）的总和。
客流低谷对中免业绩影响有多大？
机构测算显示，在不发生重大公共卫生事件的前提下，三亚国际免税城线下收入在客流恢复至2021年水平时，预计与2021年持平；线上收入则维持较高增速，成为业绩稳定器。
中小免税运营商在低谷期面临什么压力？
在客流低谷期，中小运营商因品牌招商、供应链议价、线上流量等方面相对薄弱，生存压力更大。这可能导致行业集中度进一步提升，龙头中免的市场份额有望继续扩大。