双碳目标与新能源积分规则持续加码，其核心传导路径是：政策推动新能源汽车渗透率跃升，进而带动热管理、轻量化等增量零部件需求从百亿级向千亿级扩张。中国汽车技术研究中心首席科学家王芳表示，汽车全面电动化进程已经势不可挡。在政策驱动下，新能源汽车销量与渗透率快速提升，据中汽协数据，2020年中国新能源汽车销量137万辆、渗透率5.4%；知名机构测算，中国新能源汽车销量有望在2025年达到1300万辆，渗透率提升至38%，年复合增速达39%。下游放量直接带动中游零部件需求大增，电动化带来的动力总成改变创造了电池、电机电控等全新产品，续航与安全要求也推动轻量化、热管理等配套零部件技术升级。
政策红利如何沿产业链传导
双碳与新能源积分政策首先作用于整车端，抬高新能源车产销规模，再沿供应链传导至零部件环节。电动化趋势下，传统燃油车的发动机、变速箱等部件被替代，同时新增电池盒、电驱动系统、热管理集成模块等增量部件。据长江证券研究所测算，在电动化机遇下，轻量化底盘市场规模有望从2020年的130亿元扩张至2025年的910亿元，热管理市场规模有望从130亿元增至980亿元。高景气度下，具备领先核心技术和份额的零部件厂商正加速扩产，例如二氧化碳热泵空调、大口径电子膨胀阀、扁线电机等新技术的渗透，给头部企业带来业绩加速释放的机会。
三大维度捕捉零部件增量机遇
汽车零部件行业的机遇主要围绕价值量、渗透率与技术变革三个维度展开。
单车价值量提升方面，新能源汽车热管理系统因需求增加和技术升级，单车价值量是传统汽车价值量的2倍以上，直接助力零部件企业收入与盈利能力双升。
渗透率提速方面，以扁线电机为例，2021年新能源车领域渗透率约27%，据民生证券预测，2022年有望提升至40%，2025年全球渗透率有望超过90%。渗透率快速提升过程中，能够量产核心零部件的企业订单量提升明显。
技术变革方面，热泵空调正逐步取代PTC制热成为主流趋势，热管理系统也走向集成化；电子膨胀阀等核心部件软硬件技术壁垒高，掌握领先技术的厂商构成坚固护城河。每一次技术迭代都能让跟得上的企业占据先发优势。
常见问题
热管理为何是电动化受益最确定的赛道之一？
新能源汽车对电池热安全、续航里程的要求远高于燃油车，热管理系统需同时管控电池、电机和座舱温度，单车价值量大幅提升。据测算，热管理市场规模有望从2020年的130亿元增至2025年的980亿元，且热泵空调、集成化热管理等新技术持续迭代，为掌握核心技术的企业带来量价齐升的机会。
轻量化零部件需求增长的核心驱动是什么？
电动车因电池自重较大，对减重以提升续航的需求更为迫切，轻量化底盘、电池盒等部件成为电动化带来的全新增量。据测算，轻量化底盘市场规模有望从2020年的130亿元扩张至2025年的910亿元，技术领先的国内企业在该领域具备较强竞争力。
政策对零部件行业的影响是短期还是长期的？
双碳目标与新能源积分规则是长期制度安排，驱动新能源汽车从1到N的高速成长。中汽协数据显示2020年渗透率为5.4%，知名机构测算2025年有望达38%，销量从137万辆增至1300万辆，年复合增速39%。这一持续放量过程将带动零部件行业保持长期高景气度，技术升级与扩产周期也具备持续性。