全球航空煤油需求恢复快于原油，中国油运在全球运力格局中处于什么位置？中国是全球最主要的原油进口国之一，油运需求与进口海运量、运距直接挂钩；在全球油运版图中，中国既是决定 VLCC 运价的关键需求方，也是运距结构性拉长的受益者。 在油运行业的分析框架里，油轮需求 = 海运量 × 运距 + 储油需求，而中国作为最大原油进口国，其进口节奏与需求强度直接影响 VLCC 运价表现；同时，美国原油出口增加、俄乌冲突后欧洲舍近求远，全球平均运距持续提升，也放大了中国长航线进口的运输需求。
需求端：航油恢复与运距拉长
交通运输一直是石油产品的主要用途，其中航空煤油消耗约占整个石油产品的 15.79%。疫情暴发后国际航班几乎全部暂停，航空煤油消耗量同比大幅下滑，占比一度仅余 6%；而随着疫情冲击减弱，全球需求快速回升，航空煤油消耗的恢复速度明显快于原油整体，成为油运需求修复的重要推动力。
油轮需求等于海运量乘以运距加储油需求。从运距看，石油进口国主要集中于东亚、美国和欧洲，出口国集中在中东、美国、俄罗斯，产销地集中的特点决定了油运呈点对点网络。近年来美国原油出口增加，全球平均运距稳步提升——墨西哥湾至东亚航线是目前全球最长的油运航线；俄乌冲突后供应链重构，欧洲舍近求远，新一轮运距提升开始。据申万宏源测算，运距拉升对总需求的影响为 10%—30%，终端需求影响为 1%—3%，运距对总运价的影响远大于终端需求本身。
供给端：VLCC 是核心变量
VLCC 在所有船型中载重量占比达到 60% 以上，油运公司的盈利弹性基本靠 VLCC 提供。从供给看，VLCC 建造周期约两年，近年一直处于供大于求状态，但在手订单运力占比持续下降，叠加老旧船舶（15 年以上船龄运力占比较高）面临拆解，以及造船厂船台被集装箱船和 LNG 船占用，未来新增运力将处于低位。
中国作为最大的原油进口国，其需求节奏对 VLCC 运价有显著影响——需求疲软阶段会直接压制 VLCC 表现；而环保新规（EEXI、CII）下老船降速应对，也将在中长期抑制运力有效供给。整体来看，原油油轮需求增长预计快于供给增长，运距提升叠加航油需求恢复，油运行业处于供需边际改善的通道中。
常见问题
中国在全球油运格局中扮演什么角色？
中国是全球最主要的原油进口国之一，油轮需求公式中“进口国终端原油需求 × 进口海运渗透率 × 运距”的第一项就是中国需求。中国的进口节奏直接决定 VLCC 运价强弱，是全球油运需求端的核心变量。
为什么运距比终端需求对油运影响更大？
运距拉升对总需求的影响为 10%—30%，而终端需求影响仅为 1%—3%。美国原油出口增加拉长墨西哥湾至东亚航线，俄乌冲突后欧洲转向更远进口来源，都使平均运距持续提升，对油轮需求的拉动远大于单纯的消费量变化。
VLCC 供给端有哪些边际变化？
VLCC 在手订单运力占比持续下降，老旧船舶面临拆解退出，同时造船厂船台被高景气的集装箱船和 LNG 船占用，新增运力有限；环保新规下老船降速或加速退出，共同压制未来供给增长。