航空煤油消耗量同比下滑62%，其在石油产品中的占比从15.79%降至6%，海运市场增长空间需要依靠运距提升、终端需求恢复以及替代货种来弥补。
航空煤油需求暴跌直接导致成品油海运总量承压，但海运市场并非完全失去增长动力。从需求端看，运距的提升是关键变量——俄乌冲突后欧洲能源供应链重构，欧洲不得不舍近求远，油轮平均运距显著拉升。根据申万宏源的测算，运距拉升对总需求的影响为10-30%，而终端需求影响仅为1-3%。这意味着即使航空煤油需求短期难以恢复，更长的运输路线也能部分抵消运量下滑。
终端需求恢复与补库周期
中期来看，全球能源需求持续恢复将促进油运市场恢复。尽管高油价抑制部分需求，但EIA（美国能源信息署）已下调对全球原油总消费量的预测，调整后的水平仍高于2019年，创人类历史新高。此外，全球原油库存处于低位，尤其是美国战略石油储备（SPR）消耗较快，补库需求有望在油价回落后释放，为油轮运输带来增量。
VLCC的供给收缩与周期拐点
供给端同样为市场提供支撑。VLCC（超大型油轮）在所有船型中载重量占比超过60%，是油运公司盈利弹性的核心来源。但当前VLCC在手订单运力占比已降至7.64%的低位，同时15年以上船龄运力占比达到24%，老旧船舶面临拆解压力。由于集装箱船和LNG船占据造船厂产能至2025年，VLCC新增运力受限。根据Clarksons预测，2022年原油油轮需求增长6.8%，而供给增长为4.5%，供需缺口正在收窄，VLCC的上行周期正在路上。
常见问题
航空煤油需求下滑对油运市场的影响有多大？
航空煤油消耗量同比下滑62%，其在石油产品中的占比从15.79%降至6%，直接导致成品油海运需求减少。但油运市场并非完全依赖航空煤油，陆运（占交通领域石油消费的76.5%）和工业用油仍占主导，且运距提升能部分对冲运量下滑。
替代货种（如LNG、化工品）能否完全填补航空煤油缺口？
官方资料未提供LNG、化工品等替代货种的具体海运量数据，无法断言能否完全填补。但当前运距提升和终端需求恢复是更明确的增长动力，而长期看，根据OPEC预测，原油需求在2045年才会见顶，海运需求仍有支撑。
VLCC运价低迷的原因是什么？
VLCC运价低迷主要因为中国作为最大原油进口国需求疲软，以及波罗的海港口无法停靠VLCC，导致苏伊士型和阿芙拉型油轮表现更好。不过随着在手订单占比下降、老旧船拆解加速，VLCC供需格局正在改善。