宝钛股份是宝鸡三巨头中唯一拥有海绵钛产能的企业，其海绵钛现有产能约2.2万吨，通过子公司宝钛华神实现部分自供，这一全流程布局构成了保供与成本两端的双重壁垒。 海绵钛是钛材的源头原料，自供能力意味着在原料紧缺时企业仍能维持稳定生产；同时，全流程工艺可回收镁和氯，而半流程企业的副产物氯化镁只能低价外售，无法回收，在镁价大幅波动时抗压能力存在明显差异。这使得宝钛股份在军工钛合金供应链中具备较强的稳定性与竞争力。
全流程与半流程：差别不只在“多一道工序”
海绵钛生产的主反应为：TiCl₄+2Mg=Ti+2MgCl₂。理论上，1吨海绵钛需要1吨镁锭和4吨四氯化钛。
- 全流程：具备电解环节，可将副产物氯化镁还原为镁和氯，重新投入生产，形成闭环。
- 半流程：缺少电解环节，氯化镁只能作为副产物低价出售，镁和氯无法回收，需持续外购镁锭。
因此，当镁价大幅拉升时，全流程企业的成本端更为可控，而半流程企业则直接承受原料涨价压力。
自供比例与保供价值
宝钛股份通过子公司宝钛华神实现海绵钛部分自供。据公司债券公告，2016年至2020年，宝钛华神为宝钛供给量占比从59.04%降至36.35%，同期宝钛海绵钛采购总量从12143吨增至18782吨。
| 年份 | 宝钛采购量（吨） | 自宝钛华神采购（吨） | 供给占比 |
|---|---|---|---|
| 2016 | 12143 | 5655 | 59.04% |
| 2017 | 11435 | 3238 | 36.94% |
| 2018 | 13500 | 3903 | 42.47% |
| 2019 | 18203 | 3528 | 38.38% |
| 2020 | 18782 | 3411 | 36.35% |
自供比例虽有所下降，但自供能力本身在原料紧缺时具有保供意义，可平滑周期波动，提升企业稳定性。
成本推动型波动的启示
2021年9月，海绵钛市场价出现跳涨，0级海绵钛从当年3月的6.8万元/吨升至10月末的8.6万元/吨。同期镁碳市场价格从15000元/吨大幅攀升至55000元/吨，而精四氯化钛价格同期仅从7150元/吨小幅升至7750元/吨。
可见，该轮涨价主要由镁价大幅拉升驱动，属于成本推动型，而非需求驱使。在此背景下，具备镁回收能力的全流程企业，其成本抗压能力明显更强。
常见问题
宝钛股份的海绵钛产能是多少？
宝钛股份海绵钛现有产能约2.2万吨，是宝鸡三巨头中唯一拥有海绵钛产能的企业。该产能通过子公司宝钛华神实现部分自供，在原料紧缺时可起到保供作用。
全流程和半流程的核心区别是什么？
核心区别在于是否具备电解回收环节。全流程可回收镁和氯，形成闭环；半流程的副产物氯化镁只能低价出售，无法回收，需持续外购镁锭，因此在镁价上涨时成本压力更大。
海绵钛自供在平常年份有优势吗？
在平常年份，向子公司采购按市场价进行，合并报表上作为抵消项，差异并不明显。但在海绵钛紧缺时，自供可起到保供作用，提升企业生产稳定性。