2021年9月海绵钛市场价从7.1万元/吨跳涨至8.6万元/吨，涨幅约28.36%，主因是上游镁锭价格从2.3万元/吨飙升至5.5万元/吨的成本推动。宝钛股份凭借约2.2万吨的海绵钛自供产能，在外部涨价冲击中形成成本缓冲垫，并通过全流程工艺的镁、氯回收能力，显著缓解了原材料成本压力。
自供体系：保供与平滑周期的核心
宝钛股份是宝鸡钛产业三巨头中唯一拥有海绵钛产能的企业（约2.2万吨），其子公司宝钛华神为上市公司供给海绵钛的比例在36%至59%之间。在平常年份，向子公司采购按市场价结算，合并报表上并无明显差异；但在海绵钛紧缺、价格跳涨阶段，自供比例越高，保供能力越强，企业经营的稳定性也相应提升。
成本传导机制：全流程工艺的成本优势
从化学方程式 TiCl₄ + 2Mg = Ti + 2MgCl₂ 来看，理论上每吨海绵钛需要约1吨镁锭和4吨四氯化钛。镁价从2.3万元/吨拉升至5.5万元/吨，直接推高了海绵钛的材料成本，这也是去年9月价格跳涨的核心驱动——属于成本推动型上涨，并非需求拉动。
海绵钛企业分为全流程与半流程两类：全流程企业可以回收镁和氯，而半流程企业因缺少电解环节，产物氯化镁只能低价出售、无法回收。当镁价大幅拉升时，具备回收能力的全流程企业显然更具成本优势，宝钛股份正属于前者。
常见问题
宝钛股份的自供比例为什么重要？
自供比例决定了企业在原材料涨价时对外部采购的依赖程度。宝钛华神为宝钛的供给量占比约36%-59%，这部分内部供应可按照稳定节奏调配，在市场价格跳涨时起到保供和缓冲作用，降低外部成本冲击的传导幅度。
全流程与半流程企业的主要区别是什么？
核心区别在于副产品处理能力。全流程企业可电解回收镁和氯循环利用，半流程企业则只能将氯化镁低价处置。因此在镁价大涨阶段，全流程企业的材料成本涨幅显著小于半流程企业，这是垂直一体化模式的深层价值。
海绵钛涨价的本质是什么？
去年9月的跳涨属于典型的成本推动型上涨，镁锭价格在短期内从2.3万元/吨飙升至5.5万元/吨，直接推高了海绵钛的生产成本。宝钛股份通过自供产能与全流程回收工艺，在产业链上下游之间构建了相对稳固的成本传导防线。