军工合金需求持续放量，钛材作为关键结构材料直接受益，而宝钛股份是宝鸡三家代表性钛合金企业中唯一拥有海绵钛产能的一家，产能约2.2万吨，因此能够保证一定的自供比例。需要说明的是，自供比例并非单向提升：2016—2020年宝钛华神为宝钛股份的供给量占比从59.04%逐步回落至36.35%，其间有波动。这一比例的变化，本质上反映的是海绵钛价格周期、公司采购节奏与航空军工放量节奏之间的互动，而非简单的产能扩张结果。

自供的核心价值在于保供，而非日常成本

在平常年份，向子公司宝钛华神采购海绵钛也是按市场价结算，且在合并报表上作为抵消项处理，看不出明显差别。真正的差别出现在海绵钛紧缺的时候——自有产能可以起到保供作用，提升企业经营的稳定性。 2021年9月海绵钛市场价出现跳涨，拥有自供能力的企业在面对成本上升时就显得更为从容。

从采购数据看，宝钛股份海绵钛采购量从2016年的12143吨增长至2020年的18782吨，同期自宝钛华神采购量由5655吨降至3411吨，采购单价则从3.88万元/吨升至5.76万元/吨。采购总量上升而自供部分下降，说明公司在这一阶段更多通过外部采购满足放量需求，自供比例随之走低。

价格波动的主因是成本推动

理解自供逻辑，需要看清海绵钛涨价的来源。海绵钛的主要原料是镁锭与四氯化钛，理论上1吨海绵钛需要1吨镁锭和4吨四氯化钛。2021年9月那波价格跳涨，主要由镁价大幅拉升驱动，属于成本推动型，而非需求驱动。

同时，海绵钛企业分为全流程与半流程：全流程可以回收镁和氯，半流程因缺少电解环节，副产氯化镁只能低价出售、无法回收。因此当镁价大幅拉升时，具备回收能力的全流程企业更具优势。

需求端的放量节奏

从产能规划看，钛材项目周期一般在24个月左右，宝钛股份募投项目在2023年上半年陆续释放，公司给出的指引是钛材产能到2025年达到5万吨规模。2021年宝钛股份钛材产量为27807吨，钛产品收入47.43亿元、毛利率23.38%，其中钛材销量25633.10吨。这些数据共同勾勒出航空军工需求拉动下，钛材环节的放量路径。

常见问题

宝钛股份的海绵钛自供比例是持续提升的吗？

不是单向提升。2016—2020年宝钛华神为宝钛股份的供给量占比从59.04%降至36.35%，中间有起伏。自供比例更多随海绵钛价格周期和公司采购节奏波动，而非逐年递增。

海绵钛自供对宝钛股份的意义是什么？

核心意义在于保供而非日常降本。平时按市场价向子公司采购、合并报表抵消，差异不大；但在海绵钛紧缺时，自有产能可保障供应，提升企业稳定性。

海绵钛涨价是需求驱动还是成本驱动？

以2021年9月的跳涨为例，主要由镁价大幅拉升推动，属于成本推动型，并非需求驱使。全流程企业因可回收镁和氯，在镁价上行时相对更具优势。