海绵钛自供为宝钛股份平抑原料成本波动提供了“压舱石”作用，而其军工合金下游需求正从机身结构件向航空发动机等高性能转动件方向持续升级，这一结构性演变在宝鸡钛合金“三巨头”的分工中体现得尤为明显。

海绵钛自供：成本波动的“压舱石”

在宝鸡“钛谷”的众多钛合金厂商中，宝钛股份是唯一拥有海绵钛产能的企业，其特点在于全产业链布局。官方资料显示，宝钛股份拥有约2.2万吨的海绵钛产能，能够保证一定的自供比例。在平常年份，向子公司采购按市场价结算，与外部采购差异不大；但在海绵钛紧缺、市场价格跳涨时，自供能力便起到保供作用，显著提升企业经营的稳定性。

以2021年9月海绵钛市场价跳涨为例，此次价格上涨属于镁价大幅拉升带来的成本推动型上涨，而非需求驱动。从成本构成看，理论上1吨海绵钛需要1吨镁锭和4吨四氯化钛，当镁价攀升时，能够回收镁和氯的全流程企业相比半流程企业更具成本优势，而宝钛股份凭借自供能力在面对成本上升时表现得更为从容。

下游需求：从结构件向高性能转动件升级

军工钛合金的下游需求结构正在发生深刻变化，从宝鸡三家代表性企业的定位差异中可见一斑。宝钛股份产品覆盖全谱系，但其产品主要供给第二代或第三代战机；而西部超导则更集中于高端棒材，其“损伤容限型钛合金”已应用于歼20等第四代战机，在四代机领域具备较强的供应地位。

这一分化反映出航空发动机等高端应用对钛合金性能要求的提升。西部超导的高端钛合金材料毛利率显著高于同行，其产品包括TC4-DT、TC21等具有自主知识产权的高性能牌号，主要面向军用航空领域。相比之下，西部材料主营钛薄板、厚板，体量在三家中最小。整体来看，钛合金下游正从一般结构件向承受更高载荷、更高温度的高性能部件方向升级，对材料企业的技术工艺要求也随之提高。

常见问题

宝钛股份的海绵钛自供比例有多高？

官方资料显示，宝钛股份通过子公司宝钛华神保障海绵钛供应，2016年至2020年间，宝钛华神为宝钛的供给量占比在36%至59%之间波动。自供能力主要价值体现在市场紧缺时的保供作用，而非日常的成本优势。

西部超导与宝钛股份在军工钛合金领域有何区别？

两家企业定位差异明显：宝钛股份是全产业链布局，产品覆盖全谱系，体量最大；西部超导则聚焦高端钛合金棒材、丝材，产品应用于歼20等四代机，毛利率显著高于宝钛股份。

钛合金产能释放节奏如何？

从扩产节奏看，2023年是钛合金的投产高峰。宝钛股份的募投项目预计在2023年上半年陆续释放，公司给出的产能指引为十四五末期达到5万吨钛材规模；西部超导则新增年产能4500吨的锻机，2023年钛合金产量指引提升至11500吨。