啤酒企业毛利率变化与产能优化之间到底存在怎样的成本传导关系？

啤酒企业毛利率的改善与产能优化之间，核心传导路径是：**关厂在短期带来资产处置损失与员工补贴等一次性成本，长期则通过削减被关工厂的水电开支与员工成本、并把订单转移至现有厂房提升运营杠杆，从而持续推高毛利率。**这一关系在重庆啤酒与华润啤酒身上体现得较为典型：重庆啤酒毛利率从2015年的28.7%升至2019年的43.7%，华润啤酒同期从31.1%升至36.8%，两家也正是国内产能优化启动较早的厂商。

成本传导的两段式结构

产能优化的成本传导可以拆成两个阶段。

**短期是"付代价"阶段。**关厂本身会产生资产处置损失，同时需要对被裁员工进行补贴，这两项都会在当期对利润形成负面影响，因此关厂当年或次年的报表往往并不好看。

**长期是"收红利"阶段。**工厂关停后，被关工厂原本承担的水电开支、员工成本等整体生产成本随之下降；同时原有订单被转移至保留下来的厂房，这些厂房的产能利用更充分，运营杠杆随之提升。固定成本被摊薄到更大的产量上，单位成本下行，毛利率因此获得持续改善的空间。

也正因如此，产能优化先行者能够以更小的财务负担参与到中国啤酒的高端化进程中——这构成了毛利率改善的第二层意义。

产能优化进程与利用率对照

各厂商的节奏差异明显。重庆啤酒在嘉士伯控股后管理理念提升，是第一家进行产能优化的中国厂商，2015—2018年间陆续关闭9家工厂；华润啤酒紧随其后，在2016年之后的6年间累计关闭38家工厂；青岛啤酒从2018年才开始调整，之后两年陆续关闭6间工厂；燕京啤酒则是头部厂商中唯一没有调整过产能的玩家。百威亚太也在2016—2017年关闭8家工厂。

这一进程差异反映在2020年的设计产能利用率上：

（资料来源：各公司数据、浦银国际估算）

可以看到，产能优化启动最早、关厂力度较大的厂商，其设计产能利用率处于相对靠前的位置，与其毛利率的改善节奏方向一致。需要说明的是，利用率与毛利率同向变化是行业观察到的现象，二者之间还叠加了产品结构、高端化进程等多重因素。

常见问题

关厂当年利润为什么会变差？

因为关厂会直接产生资产处置损失，并需要对被裁员工支付补贴，这两项属于短期成本，会在当期拖累利润表现。但从更长周期看，被关工厂的水电开支与员工成本不再发生，订单集中到现有厂房后运营杠杆提升，盈利能力反而会逐步改善。

为什么产能利用率提升能带动毛利率？

产能利用率提升意味着同样的厂房、设备与固定开支被分摊到更多产量上，单位产品承担的固定成本下降。同时被关工厂的水电与人力开支被消除，整体生产成本降低，毛利率因此获得向上空间。

是不是所有啤酒企业都在关厂？

不是。头部厂商中，重庆啤酒最先启动产能优化，华润啤酒紧随其后且关厂数量较多，青岛啤酒从2018年起开始调整，百威亚太亦有关厂动作；燕京啤酒则是五家头部厂商中唯一没有调整过产能的玩家。