啤酒非现饮渠道均价/升从4.5元升至12.5元，现饮渠道从7.0元升至28.5元，总均价从5.5元升至20.5元（数据来源：欧睿国际、招商证券（香港）），这条价格曲线背后是一条完整产业链的利益再分配。均价上行并非在所有环节平均分配：上游原料与包材商分享的是成本推动型的提价，中游啤酒厂商依靠产品结构升级获得更厚的品牌溢价，下游渠道则凭借加价率放大终端价格。 总体来看，啤酒产业链分为上游原材料、中游啤酒厂商、下游销售渠道与终端消费者四个环节，各环节的议价能力和利润弹性差异明显。

上游：成本占比高，但分享的是“成本”而非“溢价”

啤酒原材料分制作原料与包装物两类。制作原料主要是大麦（麦芽）、大米等，合计约占生产成本的20%；包装物主要是玻璃瓶、铝罐等，约占成本的50%。以青岛啤酒2020年生产成本构成为例：包装物50.9%、制造费用19.2%、麦芽12.2%、直接人工6.0%、啤酒花0.7%、大米4.9%、能源1.6%、水0.2%、辅助材料1.6%（资料来源：公司资料、浦银国际）。

从这一结构可以清楚看到，包装物是最大的单一成本项，麦芽、大米等酿造原料合计占比相对有限，啤酒花占比极低。行业集体提价往往由原材料价格上涨触发，因此上游环节更多是成本传导的起点，而非均价长期上行的主要受益方。随着产业链分工细化，部分中小型啤酒厂已不再自行制麦，而是直接外购成品麦芽，上游制麦环节的专业化分工也在加深。

中游：结构升级才是均价上行的源动力

支撑均价上涨的力量有两个：产品提价与产品结构升级。产品提价更多是短期影响，通常要等原材料价格回落后厂商盈利才会改善；而中高端以上价格带产品占比提升的结构升级，才是均价上涨的源动力。 消费者愿意为更高品质的啤酒支付溢价，厂商也不断推出更高端产品拉高均价，而更高端的啤酒代表更强的盈利性，厂商盈利能力随之提升。

按零售价划分，啤酒可分为高端与超高端（零售价8元以上）、中高端（零售价5-8元）、主流价格带（零售价3-5元）和低端（零售价3元以下）。当前市场呈橄榄型结构：主流价格带占比约60%，中高端约20%，低端约10%，高端与超高端约10%（来源：Euromonitor、浦银国际）。结构升级的空间，正是中游利润弹性的来源。此外，高端市场地域性不强，厂商可跨区域争夺，高端化也在推动行业集中度提升。

下游：现饮渠道加价率更高，销售额占比更大

啤酒渠道分现饮与非现饮两类。销量上两种渠道大致五五开，但现饮渠道产品通常更偏高端、加价率也更高，因此现饮渠道销售额占比约65%（资料来源：渠道调研、新闻报道、管理层访谈、招商证券（香港）预测）。这解释了为何现饮均价/升（28.5元）显著高于非现饮（12.5元）——餐饮、酒吧等现饮场景不仅承载了产品本身，还叠加了场景与服务溢价；而商超、电商、便利店等非现饮渠道加价率相对更低，价格更贴近产品本身。终端消费者方面，啤酒消费群体主要是30岁以下的年轻人，饮用方式轻松随性，入门门槛低。

常见问题

啤酒均价上涨，利润主要留在了哪个环节？

从价格结构看，中游啤酒厂商通过产品结构升级获取品牌溢价，是均价长期上行的主要受益环节；下游现饮渠道凭借更高加价率放大了终端价格，销售额占比约65%。上游原料与包材环节更多是成本推动型提价的传导方，其利润弹性取决于原材料价格周期。

为什么现饮渠道均价远高于非现饮渠道？

现饮渠道（餐饮、酒吧）产品通常更偏高端，且加价率更高，因此现饮均价/升达28.5元，明显高于非现饮渠道的12.5元（数据来源：欧睿国际、招商证券（香港））。非现饮渠道（商超、电商、便利店）加价率相对更低，价格更贴近产品本身。

包装成本占比这么高，会影响产业链利润分配吗？

包装物约占生产成本的50%，是最大的单一成本项（以青岛啤酒2020年成本构成为例，资料来源：公司资料、浦银国际）。这意味着玻璃瓶、铝罐等包材价格波动会直接影响中游厂商的成本端，但均价上行的核心驱动力仍是产品结构升级，而非包材本身。