啤酒行业集体提价由原材料成本触发，包材价格每降5%毛利率提升多少？

啤酒行业集体提价通常由大麦、包材等原材料成本上涨触发，但提价能否转化为利润，取决于行业竞争格局与议价能力。 参考东吴证券以青岛啤酒为样板的测算，在包材和大麦价格-20%至+20%的调整区间内，利润率提升区间为7.5%到-7.5%；其中包材成本占比较高，包材价格每收窄5%，啤酒厂毛利率约提升1.5%。这意味着包材价格每下降5%，毛利率大致增厚1.5个百分点，但最终能否落袋，还要看提价是否被竞争稀释。

价格传导：提价为何常常跑不赢成本

行业集体提价有两个特点：一是时间点通常避开5-8月旺季，集中在销售淡季，以减小对销量的冲击；二是触发因素几乎都是原材料价格上涨，因此收入端的增长会被成本抵消一部分。

2011年，受美元贬值、水灾和国际航运价格上升影响，大麦进口价格向上波动，华润啤酒、青岛啤酒等龙头厂商纷纷提价。但由于当时行业竞争激烈，各大厂商考虑到价格对市场份额的影响，提价幅度均未能覆盖成本增长，同期吨酒成本涨幅高于收入，毛利润率反而微降。

格局优化后，提价的“粘性”从何而来

2018年初，受玻璃瓶、铝罐等包材价格影响，龙头厂商再次提价。与以往不同的是，成本压力减轻之后，啤酒价格并未回落。原因在于：竞争格局优化后，提价成为龙头厂商之间的默契；同时啤酒属于低价快消品，随着经济增长和人均消费量下降，消费者对价格的敏感性降低，全行业提价对销量的影响并不显著。因此这轮提价对利润的提振一直持续到2019年末，行业盈利连续改善。

成本与毛利率的量化关系

东吴证券以青岛啤酒为样板，测算了包材与大麦价格变动对利润率的影响：

数据来源：年报数据，东吴证券（香港）测算

从表中可见，包材价格每变动5%，利润率大致同向变动约1.5个百分点，这正是“包材每降5%、毛利率提升约1.5%”的测算依据。

常见问题

包材价格每下降5%，啤酒厂毛利率能提升多少？

按东吴证券以青岛啤酒为样板的测算，包材价格每收窄5%，啤酒厂毛利率约提升1.5%。这一弹性明显高于大麦价格变动带来的影响，原因是包材在成本结构中占比较高。

为什么提价有时反而导致毛利率下降？

提价能否改善盈利，取决于提价幅度能否覆盖成本涨幅。2011年行业竞争激烈，龙头厂商为保住市场份额，提价幅度未能覆盖成本增长，吨酒成本涨幅高于收入，导致毛利润率微降。

成本回落后，提上去的价格会降回来吗？

从2018年那轮提价看，2019年成本压力减轻后价格并未回落。竞争格局优化后提价成为龙头厂商的默契，加之消费者对低价快消品的价格敏感性降低，提价表现出较强的粘性，对利润的提振得以延续。