在防水行业应对原材料涨价的路径选择上，东方雨虹与扬州化工园区签订30亿元投资协议自建原材料基地，属于纵向一体化的重资产模式；北新建材、科顺股份与凯伦股份合资成立北新科顺凯伦供应链有限公司，则属于横向联合的轻资产模式。两者在价值分配上的核心差异在于：前者把上游环节的利润内部化，价值向单个企业集中；后者通过联合采购提升议价能力，价值在参与方之间共享，但也需要协调各方诉求。
两种模式的运作逻辑
东方雨虹的路径是向上游延伸。通过与扬州化工园区签订30亿元投资协议布局原材料基地，企业将沥青、乳液等关键原材料的供应环节纳入自身体系。这种纵向一体化意味着从原材料到防水产品的链条被压缩在同一主体内，采购环节的对外依赖降低。
北新科顺凯伦供应链有限公司则由北新建材、科顺股份、凯伦股份三方签订战略合作协议后共同设立。行业排名第二、第三、第四的企业把采购需求集中到一个合资平台上，以更大的采购体量面对上游供应商，走的是横向联合的轻资产路线。
价值分配的关键差异
| 维度 | 自建原材料基地（纵向一体化） | 供应链合资（横向联合） |
|---|---|---|
| 资产属性 | 重资产，需承担基地建设投入 | 轻资产，以联合采购平台为主 |
| 成本传导 | 上游环节利润留在企业内部 | 采购议价成果由参与方共享 |
| 议价能力 | 依靠自身规模与一体化配套 | 依靠联合采购体量 |
| 风险承担 | 由单一企业承担 | 由合资各方分担 |
| 利润归属 | 集中于单一主体 | 需在参与方之间协调分配 |
简单说，重资产模式的价值分配是"内部化"——省下的采购成本和上游环节的收益都归自己；轻资产模式的价值分配是"共享化"——议价红利在几家之间分，同时建设和运营风险也被摊薄。
盈利能力的分化
两种模式的差异，最终会体现在盈利水平上。根据中国建筑防水协会数据，2021年除掉东方雨虹后，规模以上防水企业整体的营业利润率只有2-3%，这个数字连银行贷款利率都无法覆盖；而同期东方雨虹仍保持了超过30%的销售毛利率。
这一对比说明，在原材料涨价周期中，龙头通过提价传导成本、并通过向上游布局消化压力，与中小企业的经营处境差距明显。东方雨虹此前曾宣布沥青卷材等产品出厂价调高15%-20%，科顺股份和凯伦股份也都通过调价转嫁成本压力。行业前五名采取的这些策略，对其他中小企业来说并非能轻松复制。
常见问题
北新科顺凯伦供应链合资公司和东方雨虹自建基地，哪个模式更好？
两种模式适配的资源禀赋不同，没有绝对优劣。自建基地需要较大的资金投入和建设周期，适合资金实力雄厚、产能规模大的企业；供应链合资则以较轻的投入换取联合采购的议价能力，适合希望通过抱团降低采购成本、又不愿独自承担重资产风险的参与方。具体效果需结合后续经营数据观察。
供应链合资模式下，利润是怎么分配的？
北新科顺凯伦供应链有限公司由北新建材、科顺股份、凯伦股份三方共同设立，采购端节省下来的成本或收益，需要在参与方之间按合作安排进行协调分配。与自建基地把上游利润全部留在单一企业体内不同，联合模式的价值是在多个主体之间共享的，同时也意味着决策和分配需要多方协同。
为什么原材料涨价会推动这些模式出现？
沥青、乳液等原材料涨价会直接压缩防水企业的毛利率。龙头可以通过提价传导成本压力，也可以向上游扩张布局原材料基地；而行业第二至第四名选择抱团成立供应链公司，以联合采购的方式应对。这些策略对中小企业而言难以轻松复制，客观上加速了行业份额向头部集中。