鱼跃医疗、三诺生物等BGM渠道龙头正凭借既有用户基础和销售网络切入CGM（持续葡萄糖监测）赛道，但BGM渠道优势能否直接转化为CGM市场份额，取决于院内市场开拓、医生教育能力以及医保支付政策变化的节奏。在CGM时代，竞争格局将从渠道之争转向“产品力+学术推广+服务生态”的综合较量，具备技术迭代能力和院内资源的企业更有可能延续领先地位。

BGM渠道优势：先发条件而非充分条件

CGM与BGM具有相似的目标患者群，拥有BGM产品销售渠道的厂商能够在未来的CGM市场竞争中获得先发优势——这是行业共识。例如，鱼跃医疗通过收购凯立特切入CGM领域；三诺生物若基于第三代传感器技术的产品研发成功，其现有的1800万BGM终端用户就是潜在客户群。此外，乐普、九安、可孚医疗等企业也在自研CGM。

但渠道只是“入场券”。CGM作为更高技术壁垒的耗材产品，其使用门槛和患者教育成本远高于BGM，单纯依赖零售渠道铺货难以建立真正的竞争壁垒。

院内市场与医生教育：决定格局的关键战场

国内患者对CGM的认识尚不深入，对CGM的选择很大程度上取决于医生的教育，而医生对产品的认可需要长期临床观察。从产品研发到市场科普、从市场推广到完善的数字化服务，都需要过硬的产品保障和快速迭代能力，才能获得医生专家的长期认可。

这意味着，院内市场的渗透速度和医生教育能力，将直接决定CGM时代各厂商的市场地位。国内企业对此已有清醒认识，并围绕院内需求打造产品功能。

医保支付与集采风险：一场时间赛跑

CGM在欧美市场的高渗透率离不开保险支付的助推，而国内政策尚未全面覆盖。目前各地方政策不一，例如沈阳已将CGM列入医保报销项目，上海进行部分试点，但大都针对住院报销，家庭使用尚未纳入报销范围。

值得关注的是，控制血糖减少并发症对医保控费有积极意义，未来国家医保政策应有积极推动。但若医保支付介入，降价和集采也就不远了。国内企业实际上是在和时间赛跑——在消费医疗赛道上跑得越远，在销售渠道、产品迭代方面积累更多，未来面对政策变化才更有底气。

常见问题

CGM会完全取代BGM吗？

短期内不会。CGM使用成本看似比BGM高，但在血糖管理方面的优势巨大，前期多投入的成本对医患双方都能产生巨大收益。两者将长期并存，CGM更多面向需要精细化管理的人群，BGM仍是基础筛查和日常监测的主力工具。

人工胰腺对血糖管理行业意味着什么？

人工胰腺是糖尿病患者的终极解决方案，由CGM、胰岛素泵和控制算法三部分构成，被称为“闭环系统”。全球人工胰腺市场持续增长，国内胰岛素泵市场仍处于起步阶段，美敦力的管路式泵占据主要份额，微泰医疗的Equil是中国唯一获批的贴敷式胰岛素泵。这为CGM厂商打开了更远的想象空间。

普通投资者如何看待血糖管理赛道的投资机会？

CGM在国内无论渗透率还是国产化都有巨大提升空间，加上糖尿病“药不能停”的属性，这是机构看好该赛道的原因。但需注意，医保支付介入可能带来降价和集采压力，企业的渠道积累、产品迭代能力和院内资源才是穿越政策周期的关键。