在碲化镉BIPV带动的TCO玻璃赛道上，金晶科技凭借从2009年延续至今的在线镀膜工艺积累，处于国内TCO玻璃的寡头地位；中建材碲化镉规划量较大，但若自建镀膜环节，仍需跨越镀膜设备投资与原片产能等壁垒，短期内难以形成对等竞争。 整体格局可概括为：金晶以工艺与产能弹性占据先发位置，中建材以碲化镉组件规划形成潜在需求方与远期挑战者，赛道新进入者稀少。

赛道逻辑：薄膜电池催生TCO玻璃需求

在BIPV应用场景中，薄膜类电池在光伏幕墙中的占比较高，其制备多采用在线大面积沉积或溅射镀膜工艺，可通过激光划刻调节组件透明度，适配非标建筑与透光需求；同时薄膜电池具备弱光性能，在阴影遮挡下仍能保持发电能力，与幕墙场景匹配度较高。随着薄膜组件规模增长，作为薄膜电池重要组件的TCO玻璃需求随之扩大。TCO玻璃分ITO、FTO、AZO等类型，制备分在线镀膜与离线镀膜两种，其中在线镀膜壁垒更高、更具优势。

金晶科技：先发工艺与产能弹性

金晶科技是国内TCO玻璃的主要生产者，全球仅金晶科技和日本少数企业等可以生产。公司从2000年即决定投入在线镀膜方向，2009年做出产品，此后经多轮工艺迭代并获得客户认可。目前公司具备两条年产1500万平米的生产线，批量稳定生产产能达3000万平米，另有两条原片产线储备；在马来西亚建设的1条TCO玻璃生产线有望投产，天风证券预计总产能或超过6000万平米。

壁垒主要体现在两方面：一是镀膜设备投资，前期国内同行投资3.5亿元产线对应产能仅252万平，单平投资高达139元，而金晶TCO镀膜生产线拥有自主知识产权，投资额1.5亿元，对应单平投资仅10元；二是原片产能，当前行业严禁新增浮法玻璃产能，拥有超白玻璃原片窑炉的企业仅有金晶、南玻、旗滨等少数头部企业。

产能弹性方面，公司浮法线共12条，加上马来西亚1条共13条，计划在滕州再加一条产线；后续将根据国内市场规模判断是否把其余产线升级为TCO产线。

中建材与主要参与者的位置

中建材未来碲化镉规划量比较大，但若想自己做镀膜，绕不开镀膜设备投资、原片产能等壁垒。公司纪要表述为“他们尝试过，前面讲过存在的三个壁垒”，金晶从2009年做到现在，“除非他们有其他渠道，不然都得走这条路，所以时间也会很长”。

其他参与者方面，南玻曾在2010年左右做离线镀膜，产能46万平米，投资较大且产品未达预期，此后放弃；转做在线镀膜后产品仍不理想，再次放弃。杭萧钢构通过入股合特光电布局BIPV，在钙钛矿异质结叠层技术上有优势；森特股份联合隆基股份进军BIPV；江河集团自建厂房、向上游拓展生产非标异型组件。与上述一体化路径不同，金晶科技主要在产品端建树，以玻璃、纯碱及延伸产品为主业，主打在线镀膜工艺。

常见问题

中建材会直接挑战金晶的TCO玻璃地位吗？

中建材碲化镉规划量较大，是TCO玻璃的潜在需求方。但若其自建镀膜环节，需面对镀膜设备投资、原片产能等壁垒，推进时间会较长。因此短期内的竞争态势尚不构成直接对等挑战。

金晶科技的产能还有多大扩张空间？

公司目前已具备两条年产1500万平米的生产线，另有原片产线储备，马来西亚1条产线有望投产，天风证券预计总产能或超过6000万平米。公司浮法线共13条，后续可依据国内市场规模判断是否将更多产线升级为TCO产线，产能弹性较大。

为什么TCO玻璃赛道新进入者少？

行业壁垒集中在镀膜设备投资与原片产能两端：单平镀膜投资差距显著，且当前严禁新增浮法玻璃产能，拥有超白玻璃原片窑炉的企业仅金晶、南玻、旗滨等少数头部企业。南玻此前的两次尝试均因产品未达预期而放弃，也印证了工艺门槛。