血糖管理产业链中，SMBG（指血血糖仪）与CGM（持续葡萄糖监测）的月均使用费用相差约10倍，这一价差直接体现了两种技术路线的成本结构差异，也决定了产业链上中下游的议价能力分布：利润正逐步向掌握核心传感器技术的上游和中游厂商集中。

从官方数据看，SMBG的月均使用费用约为100-400元人民币，而CGM的月均使用费用约为1000-3100元人民币，价格差距在3-10倍之间。这一价差的核心来源在于CGM的技术门槛——其传感器需将葡萄糖氧化酶固化在电极上，通过皮下植入实现24小时连续监测，其材料成本与研发投入远高于SMBG的试纸与采血针。然而，CGM的高昂价格并未削弱其市场增长潜力：2020年国内CGM市场规模约18亿元，预计2030年将达约180亿元，年复合增长率约26%，远高于SMBG约13%的增速。

价格传导：上游材料成本与规模效应

CGM的成本结构中，传感器是关键。CGM的传感器需将葡萄糖氧化酶固化在电极上，通过皮下植入实现连续监测，其核心材料（酶、电极、半透膜）成本占比显著。随着国产厂商（如三诺生物、鱼跃医疗等）相继入局并实现规模化生产，上游材料的采购成本与单位制造成本有望摊薄，从而为终端价格下行打开空间。这一逻辑已在SMBG市场得到验证——国产化率在院外已达90%，价格竞争充分。

议价能力：国产入局与支付端变革

当前CGM国产化率不足5%，市场仍由进口品牌主导。随着国产厂商以性价比策略入局，终端价格将逐步下探，中游厂商的议价能力也随之增强。与此同时，支付端的力量不容忽视：我国糖尿病医疗支出中84.6%用于并发症治疗，仅有8.1%和6.7%用于口服药和胰岛素，若CGM能通过集采或医保谈判纳入支付体系，医院端的议价权将显著强化，进一步倒逼价格下行。在这一过程中，掌握核心传感器技术与规模化生产能力的厂商，将在产业链中占据更有利的利润分配位置。

常见问题

CGM价格未来会大幅下降吗？

从行业趋势看，CGM价格具备下行空间。一方面，国产厂商入局带来的竞争将推动价格合理化；另一方面，CGM的成本降低已被视为其高速增长的主要驱动因素之一。但具体降幅与节奏，需以各厂商后续定价策略及集采政策落地情况为准。

SMBG会被CGM完全替代吗？

短期内不会。SMBG是血糖监测的基本形式，我国指南建议所有糖尿病患者均需进行SMBG，其价格合理、操作便捷的优势依然明显。CGM则更适合需要了解血糖波动趋势、发现隐匿性高低血糖的患者，两者在临床上是互补关系而非替代关系。

投资血糖管理产业链应关注哪些环节？

从议价能力角度看，建议关注掌握核心传感器技术的上游与中游厂商。CGM的技术壁垒集中在传感器设计与算法转化，具备自主研发能力的厂商在价格下行周期中更能维持利润水平。此外，随着渗透率从目前的低基数（1型糖尿病患者渗透率仅6.9%）向2030年的预测水平提升，市场扩容将为产业链各环节带来增量机会。