比亚迪的垂直整合模式，是其冲击360万辆年销量的核心底气所在。这一模式的核心逻辑在于：将电池、电机、电控等核心零部件的研发与制造掌握在自己手中，把原本属于外部供应商的利润环节内部化，从而在规模化放量的过程中重塑产业链的价值分配。对于比亚迪而言，规模越大，垂直整合带来的成本摊薄和利润留存效应就越显著。

规模效应下的利润内部化

在比亚迪的商业模式中，自供体系是利润留存的关键。资料显示，在对比亚迪进行分部估值时，其新能源乘用车业务按360万辆销量、单车1万元利润估算，对应净利约360亿元。而电池业务只计算外供部分（如48GWh、0.8元/Wh的假设），因为内供部分的价值已经计入单车盈利。这意味着，随着销量攀升，动力电池、半导体等核心部件的产能利用率提高，其成本优势会直接体现在整车业务的财务报表中，而非分流给第三方供应商。

这种内部化模式在行业对比中亦有体现。资料中的数据显示，比亚迪的单车盈利从2021年一季度的负值，逐步提升至2022年三季度的0.97万元，同期毛利率也从12.6%提升至19.0%。虽然这期间包含产品结构变化等因素，但垂直整合带来的规模效应是重要推动力。

对外部供应商的议价挤压

垂直整合的另一面，是产业链利润向整车厂集中。比亚迪将电池、部分芯片等关键环节内部化后，对外部供应商的依赖度降低，这直接压缩了第三方供应商在整车产业链中的议价空间。资料中对比亚迪零部件外供业务的估值设为0（忽略不计），也反映出当前阶段弗迪系零部件以保障内部供应为首要任务。

这种挤压主要体现在两个层面：一是订单集中度，比亚迪自供比例越高，外部厂商能获得的订单份额就越有限；二是议价权，当整车厂拥有“自产”这一备选方案时，在对外采购谈判中天然处于强势地位。对于电池正负极、隔膜等材料企业而言，这意味着需要以更优的成本和服务来争取订单。

模式的风险与边界

垂直整合并非没有代价。资料明确指出，比亚迪业务众多，整车、零部件、电池、汽车电子等都在大肆扩产能，这种模式下，如果销量不及预期或海外拓展受阻，将导致部分产能闲置，盈利端会愈发疲软。此外，比亚迪在电动化上的优势并未完全延续到智能化领域，这也是其需要补齐的短板。

从时间节奏看，资料预判比亚迪在销量快速扩张阶段，零部件包括电池均以自供为主；待产品线趋于稳定后，才可能腾出手来推进零部件外供，在存量市场中寻找新的增长空间。

常见问题

比亚迪的垂直整合与其他车企有何不同？

比亚迪的垂直整合覆盖了从电池、电机、电控到部分芯片的完整链条，而多数传统车企主要依赖外部采购。这种深度整合使其在成本控制和供应保障上具备较强竞争力，但也对销量规模提出了更高要求——只有规模足够大，自供体系的成本优势才能充分显现。

垂直整合是否意味着比亚迪不需要外部供应商？

并非完全不需要。比亚迪在部分原材料、智能化硬件等领域仍需外部采购，但核心零部件的自供使其在对外谈判中掌握主动权。对于供应商而言，进入比亚迪供应链的门槛更高，但一旦进入，由于配套规模大，订单量也相对可观。

360万辆销量目标对产业链意味着什么？

如果达到这一规模，比亚迪的自供体系将获得更充分的产能利用率，利润留存效应进一步放大。同时，外部供应商在动力电池等领域的订单份额可能进一步被挤压，行业利润分配格局将更向整车厂倾斜。需要指出的是，这一销量目标本身存在不确定性，资料中也对其实现难度提出了疑问。