比亚迪DM-i车型扁线渗透率已占八九成，扁线电机的供需与产能扩张节奏如何匹配？

比亚迪DM-i车型扁线渗透率已占八九成，但扁线厂商的产能扩张节奏仍明显落后于下游需求的爆发速度，供需错配窗口期已经打开。以长城科技为例，其2021年全年扁线产能为4532吨、销量4255吨，而比亚迪方面2022年的订单需求已达1.5万吨，现有产能难以满足。这种“需大于供”的格局，正是当前扁线电机产业链最核心的投资观察点。

需求侧：头部车型快速切换，渗透率陡增

比亚迪DM-i车型是当前扁线渗透最快的车型，单月产出中扁线占比已达80%—90%，十万级车型基本全面转向扁线方案。相比之下，2021年1—10月前15名新能源车型中，搭载扁线电机的渗透率仅为27.08%，且仅有5款车型采用扁线。头部爆款车型与行业平均渗透率之间的巨大落差，说明扁线替代正从“点状突破”走向“全面铺开”。

从行业整体趋势看，扁线电机在效率、功率密度、散热和NVH表现上均优于传统圆线电机，规模量产下还有成本优势。叠加800V高压平台对电机散热能力提出的更高要求，扁线替代圆线的逻辑进一步强化，行业预计到2025年扁线电机渗透率将超过90%。

供给侧：头部厂商加速扩产，但产能释放需要周期

面对爆发式需求，国内能实现新能源车用扁线量产的厂商仍集中在少数头部企业，主要包括精达股份和长城科技。两家企业的扩产节奏如下：

从数据对比可以清晰看到供需的失衡：仅比亚迪一家的年度订单需求就达到1.5万吨，已远超长城科技2021年全年的产能与销量总和。即便头部厂商的扩产项目陆续落地，从产线建设、工艺调试到客户认证仍需相当周期，短期内扁线供给仍将处于紧平衡状态。

常见问题

扁线电机渗透率从27%提升到90%的过程中，供需错配会持续多久？

渗透率提升并非线性过程。2021年头部车型渗透率仅27.08%，而比亚迪DM-i车型已达80%—90%，说明不同车企、不同车型的切换节奏差异很大。随着更多车企跟进扁线方案，需求会呈现台阶式跃升，而产能扩张从资本开支到量产交付通常需要一年以上周期，供需错配预计将贯穿渗透率快速爬升的主要阶段。

扁线厂商的盈利模式是怎样的？扩产是否一定能带来利润增长？

扁线厂商的核心盈利模式是赚取铜线加工费，扁线加工费显著高于传统圆线。但需要留意的是，下游整车厂商的压价压力较大，且行业竞争持续加剧，更多电磁线厂商正凭借性价比优势进入市场。因此，扩产带来的营收增长能否转化为利润增长，取决于厂商的工艺一致性、成本控制以及与头部车企的绑定深度。

如何看待长城科技与比亚迪的绑定关系？

长城科技是比亚迪扁线的第一大供应商，份额占比在70%以上，深度受益于比亚迪新能源车销量的增长。但供应商高度集中也意味着议价能力相对受限，比亚迪在成本管控上较为严格，要求供应商年降。对于这类深度绑定的供应商，核心跟踪指标是其产能扩张速度能否跟上大客户的订单增长节奏。