新能源车市场进入存量竞争阶段后，比亚迪将增长动力从整车销售转向零部件外供。比亚迪零部件外供有望在新能源车市场增量不足的背景下，为其打开第二增长曲线，核心逻辑在于2024年产品线稳定后，电池及弗迪系零部件将腾出产能对外输出，在存量市场中寻找新的增长空间。
从整车到零部件的战略转向
比亚迪当前的主营业务是新能源乘用车销售，但随着市场渗透率提升，行业增量空间逐步收窄。根据官方表述，2023年比亚迪的主要增长来自新车发布（如仰望、腾势及新皮卡品牌），而2024年则被定义为“零部件外供之年”。这一顺序意味着，在规模与产线快速扩张的2023年，零部件（包括电池）以自供为主；到2024年产品线趋于稳定后，才能腾出产能对外供应零部件，从而在存量市场中寻找机会。
零部件外供的潜在价值
在比亚迪的分部估值框架中，电池外供业务已被单独列出，并采用市销率法进行估值。而弗迪系零部件外供业务及比亚迪半导体外供业务，在当时的分析中被视为“忽略”项，即尚未贡献明确估值。这恰恰说明，零部件外供是比亚迪尚未充分释放价值的新增长极——一旦规模化外供落地，这部分业务将从“零估值”转为实质性贡献，成为整车销售之外的重要利润来源。
常见问题
比亚迪零部件外供主要包含哪些业务？
比亚迪零部件外供的核心是电池（弗迪电池）以及弗迪系零部件，此外还有比亚迪半导体等业务。这些业务在2023年前主要服务内部整车生产，2024年后计划对外部客户开放。
零部件外供对比亚迪整体估值的意义是什么？
在分部估值中，电池外供业务已独立计算估值，而弗迪系零部件和半导体外供当时被“忽略”。一旦外供规模化，这些被忽略的业务将从零变为正估值，直接提升公司整体价值，而不再仅依赖整车销售的市盈率法。
零部件外供面临哪些主要风险？
最大的风险是整车销量不及预期或海外拓展受阻，导致产能闲置。此外，比亚迪在智能化领域的布局相对落后，若外供零部件无法在智能化趋势中占据优势，也可能影响客户拓展。