碳碳热场对石墨的替代已基本完成，坩埚中碳基复合材料占比从2010年的不到10%升至2020年的超过95%，等静压石墨则从超过90%降至不足5%。替代率接近天花板后，碳纤维行业面临的增长不确定性主要来自下一阶段增长动力的转换，包括新应用领域拓展的节奏、成本下降空间、技术瓶颈，以及替代率过高可能带来的需求波动风险。
替代天花板带来的需求波动风险
当碳碳热场对石墨的替代基本完成后，新增需求将主要依赖光伏硅片产能的扩张，而非材料替代带来的增量。根据预测数据，2020年碳碳热场的碳纤维需求约为3000吨，2022年预计增至约9092吨，但这一增长高度依赖光伏行业景气度。若光伏扩产放缓，热场需求可能随之波动，行业增长的不确定性明显上升。
新应用领域拓展的不确定性
热场公司已开始向储氢瓶、碳陶制动盘、碳纸等方向拓展，但这些新赛道的商业化进程存在不确定性。例如，碳陶制动盘方面，2022年预计有两家主机厂完成定点，批量销售预计在次年形成；碳纸已完成送样环节，批量销售预计在明后年。这些新应用能否如期放量，是行业增长的关键变量。
成本与价格压力逐步浮现
随着国产替代渗透率接近完成，碳碳热场企业对价格的压力将逐渐浮现。此前，碳纤维厂商主要替代海外供应商，在成本上具有一定优势；但替代完成后，下游热场企业可能对碳纤维价格更加敏感，压缩行业利润空间。此外，热场公司通过自产预制体可赚取更多环节利润，但技术领先性（如金博的预制体制备技术）能否持续保持，也构成行业竞争格局的不确定性。
常见问题
碳碳热场替代石墨的进程是否已经结束？
基本结束。在坩埚这一关键部件中，碳基复合材料占比从2010年的不到10%升至2020年的超过95%，等静压石墨则从超过90%降至不足5%。导流筒、保温筒等部件的替代也在推进，但加热器等部件的碳基复合材料占比仍低于5%，替代进程尚未完全完成。
碳纤维行业在热场之外还有哪些增长点？
热场公司正积极拓展储氢瓶、碳陶制动盘、碳纸等新应用。这些领域与热场在预制体工艺上相通，但商业化进展存在时间差。例如，碳陶制动盘预计2022年完成主机厂定点，碳纸预计明后年形成批量销售，增长节奏尚待验证。
替代率过高会带来什么风险？
替代率接近天花板后，行业增长将高度依赖光伏扩产节奏，需求波动风险加大。同时，国产替代完成后，下游对碳纤维价格的敏感度可能上升，行业利润空间面临压缩压力。