中免线上业务起量后，通过大规模让利直接击穿了韩免的价格体系，这不仅是价格层面的冲击，更标志着免税市场供需格局的深层变化：供给端从依赖代购渠道转向官方线上直营，需求端则从单一市场依赖转向渗透率驱动的持续成长。对韩免而言，这一冲击带有不可逆性；对中免而言，则意味着从“以价换量”向“以品牌提升盈利”的周期切换。

线上业务如何重塑供需关系

在疫情催化下，中免整合日上并发力线上业务，推出了折扣力度很大的让利活动，代表性活动“三件7折”直接击穿了韩免的价格体系。此后折扣虽有所收窄（如变为三件8折），但价格仍低于韩免。叠加代购还需承担运输、仓储、人工等费用，中小代购在丧失价格竞争力后出现永久性退出。

这一变化对供需两端的影响是结构性的：

  • 供给端：中免凭借体量优势（2021 年在所有免税实体中占 93% 的体量）获得更强议价权，并能与品牌方锁定更多货源，部分同行因体量不足、渠道建设未完成，议价能力逐渐减弱。
  • 需求端：海南免税购物渗透率虽逐年上升，但仍远远落后于济州岛 2017 年 45% 的水平（海南 2021 年为 29.7%），低渗透率意味着成长空间依然可观。

周期节奏：从价格竞争到品牌升级

韩免的兴衰轨迹本身就是一个完整的周期样本：凭借高返点（最高可达 28%—40%）迅速铺开渠道，再到被中免的高额让利打穿价格体系后不可逆地衰退。而中免靠价格取胜的同时也拖累了自身利润，因此提升盈利能力的关键在于引进高客单价的品牌——这也是市场关注新海港项目高端品牌入驻情况的原因。

在供应链层面，中免的应对策略包括：通过体量优势强化与品牌的议价权、发展自有物业以减少对租赁物业的依赖，以及通过延长账期、供应商分摊、非美元结汇等方式对冲汇率波动的影响。这些动作共同指向一个方向：从价格竞争驱动转向品牌与效率驱动的新周期。

常见问题

中免线上业务对韩免的冲击为什么被认为是不可逆的？

因为中小代购的退出是丧失竞争力后的永久性退出，而非暂时性收缩。中免线上渠道的价格优势加上代购自身的运营成本，使得代购模式难以恢复，韩免因此失去了重要的分销通道。

海南免税的渗透率目前处于什么水平？

海南免税购物渗透率逐年抬升（2021 年为 29.7%），但仍远低于济州岛 2017 年 45% 的水平。低渗透率被视为成长空间的重要支撑，也是判断行业周期仍处早期阶段的关键指标。

中免在供应链上的核心优势是什么？

核心在于体量带来的议价权。2021 年中免在免税实体中占 93% 的体量，使其能与品牌方锁定更多货源甚至获得独家品牌，而体量较小的同行在配货模式下可能拿到较多滞销货品，盈利压力更大。