**国内CGM市场的成本与盈利逻辑，可以拆成“研发—生产—渠道”三段成本，加上“设备+耗材复购”的订阅式收入结构。**雅培凭借更为低廉的价格和电商渠道布局等优势，占据国内CGM市场主要份额（78%）；CGM产品上市早期定价普遍较高，主要由于产品渗透率仍相对较低，且厂商前期研发成本与销售开支较大，加之生产工艺仍不够成熟，良品率仍有提升空间。未来随着产品规模化生产，成本有望实现大幅下降，国产企业规模化生产能力的提升有望推动产品定价进一步下降，从而大幅提升产品的可及性。

成本结构：三段拆解

研发端是前期投入的重头。CGM的技术壁垒集中在传感器与算法，资料显示在研产品主要在准确性、便利性、使用寿命等方面持续改进，这意味着研发开支具有长期性和连续性。

生产端的核心变量是工艺成熟度与良品率。资料明确指出，生产工艺仍不够成熟、良品率仍有提升空间，是早期定价偏高的原因之一。规模化生产是摊薄单位成本的关键路径——产量上升带动工艺迭代与良品率改善，单位成本才有下行空间。

渠道端直接影响放量效率。雅培在国内的优势之一即电商渠道布局；德康的经验则显示，其2020年底约50%的患者通过药店渠道购买，药店渠道的报销更为简单，更有利于产品放量。渠道与报销便利度，是成本之外决定终端价格可及性的重要一环。

盈利模式：设备+耗材的复购逻辑

CGM不是一锤子买卖。传感器属于定期更换的耗材，主流产品寿命多在7—14天，用户在使用期内需持续复购，形成订阅式收入。这一模式的意义在于：单次设备端的定价可以让位于放量，盈利更多来自耗材的持续复购与用户留存。谁能把单套成本压下来、把渠道铺开、把用户留在体系内，谁就更容易在价格与盈利之间取得平衡。

价格可及性是关键变量

国内CGM市场仍处于早期开拓阶段，渗透率相对较低本身也是早期定价偏高的原因之一。随着国产企业在产品性能、技术水平、生产能力和销售网络等方面持续成熟，中国CGM市场国产化率有望提升，价格与盈利空间的再平衡，将成为国产与外资角力的关键变量。

常见问题

CGM为什么早期卖得贵？

主要是产品渗透率仍相对较低，厂商前期研发成本与销售开支较大，同时生产工艺不够成熟、良品率仍有提升空间，多重因素共同推高了早期定价。

成本下降靠什么实现？

核心路径是规模化生产。产量提升带动工艺成熟与良品率改善，单位成本有望大幅下降；国产企业规模化生产能力的提升，也有望推动产品定价进一步下探。

渠道为什么影响这门生意？

渠道决定放量效率与报销便利度。雅培在国内凭借电商渠道布局等优势占据主要份额，德康约50%的患者通过药店渠道购买，药店渠道报销更简单，更有利于产品放量。