动态血糖仪（CGM）售价居高不下，核心原因在于产品渗透率仍相对较低、厂商前期研发与销售开支较大，且生产工艺成熟度与良品率仍有提升空间。血糖管理的成本结构并非单一由物料决定，而是研发、制造与商业化多重投入叠加的结果。随着国产企业规模化生产能力提升，CGM 产品定价有望进一步下降，从而大幅提升产品可及性。

CGM 高定价的成本来源

CGM 属于技术密集型医疗器械，其成本构成与普通消费品有本质区别。从行业公开信息来看，CGM 产品上市早期定价普遍较高，主要受三方面因素驱动：

  • 研发投入巨大：CGM 的发展历经数十年技术迭代。从早期体外大型装置，到酶电化学电极推动传感器小型化，再到准确性（MARD）从 26% 逐步优化至 9% 左右，每一代产品的突破都伴随持续的研发开支。以行业头部企业德康医疗为例，其从 2005 年上市到 2019 年才实现首次盈利，足见前期研发与商业化投入之重。
  • 生产工艺与良品率：CGM 传感器属于精密制造，涉及酶电极、透皮膜等多道复杂工艺。官方资料指出，生产工艺仍不够成熟，良品率仍有提升空间，这意味着单位生产成本中包含了相当比例的损耗分摊。
  • 销售与市场开拓费用：CGM 作为新兴品类，需要教育市场、拓展渠道。尤其在国内市场仍处于早期开拓阶段时，厂商需要投入大量资源建设销售网络，这部分开支同样会反映在终端定价中。

血糖管理的盈利模式与成本结构拆解

从行业盈利模式看，CGM 属于典型的“硬件+耗材”模式。传感器为一次性耗材，需定期更换（主流产品寿命多在 7—14 天），因此用户持续购买形成的经常性收入，是厂商实现长期盈利的基础。这种模式下，前期较高的硬件定价承担了回收研发成本的功能，而随着用户规模扩大，边际成本递减效应会逐步显现。

值得一提的是，CGM 行业的商业价值已被资本市场充分验证。例如，德康医疗在 2012 至 2022 年间，是美股医药板块（100 亿美元市值以上）中涨幅居前的公司，这也从侧面反映出市场对血糖管理盈利模式的认可。

常见问题

CGM 的降价空间有多大？

官方资料明确指出，未来随着产品规模化生产，成本有望实现大幅下降。尤其是国产企业规模化生产能力提升后，CGM 产品定价有望进一步下降，这将大幅提升产品的可及性。国内市场的产品获批节奏加快，也有望通过竞争推动价格向更合理区间回归。

国内 CGM 市场目前处于什么阶段？

中国 CGM 市场仍处于早期开拓阶段。资料显示，雅培凭借更为低廉的价格和电商渠道布局等优势，占据国内 CGM 市场主要份额。随着国产企业在产品性能、技术水平、生产能力和销售网络等方面持续成熟，国产化率有望提升，进而带动整体市场价格结构变化。

CGM 的成本会一直高下去吗？

不会。从行业发展规律看，CGM 的成本下降主要依赖两个路径：一是规模效应，产量提升后单位制造成本与良品率问题会逐步改善；二是技术迭代，新一代产品在传感器体积、使用寿命等方面持续优化，例如部分在研产品已实现传感器与发射器一体化，体积较上代大幅缩小，这有助于降低综合物料成本。当然，具体降价幅度与时间节奏，需以各厂商后续公布的产品定价及第三方实测数据为准。