CGM（连续血糖监测）传感器从第一代到第三代的技术迭代，正在重塑从上游材料到下游服务的全产业链价值分配：第一代技术下价值集中于品牌与算法，第二代技术通过渠道效率提升改变了分配重心，而第三代技术则让国产厂商借助电商直销压缩中间环节，推动价值链向“产品+服务”模式演进。
三代技术对应三种价值链重心
CGM 传感器技术经历了清晰的代际演进。第一代“酶电极”技术由德康医疗前身创始人在 1967 年取得重要突破，雅培则在 1988-2005 年间开创了第二代有线酶技术路线。不同代际技术对应着截然不同的商业与价值分配模式：
| 技术代际 | 代表厂商 | 价值分配重心 | 渠道特征 |
|---|---|---|---|
| 第一代 | 德康医疗 | 品牌溢价与算法壁垒 | 以直销与医保渠道为主 |
| 第二代 | 雅培 | 渠道效率与规模效应 | 药店与电商渠道并重 |
| 第三代 | 国产厂商（微泰、硅基等） | 电商直销与患者直连 | 线上直达，压缩中间环节 |
第一代技术下，德康医疗以品牌和算法构筑壁垒。 德康 2020 年底已突破 90 万患者，同年实现全球销售收入 126 亿元。其价值分配高度集中于品牌溢价与算法积累——G5 产品 2016 年获 FDA 批准可替代指血测量用于临床决策，MARD 值降至 9%，成为行业里程碑。这一阶段，价值链上游材料与中游制造环节的议价能力相对有限，利润更多沉淀在拥有核心算法与临床数据的品牌方。
第二代技术改变渠道分配，第三代压缩中间环节
雅培凭借第二代传感器技术与更高效的渠道布局，改变了价值分配的渠道结构。 2020 年，德康 50% 的患者通过药店渠道购买产品，药店渠道报销更简单、更有利产品放量。而雅培凭借更为低廉的价格和电商渠道布局等优势，占据国内 CGM 市场主要份额（78%）。从全球市场看，2020 年雅培、德康、美敦力市场份额分别为 46%/34%/19%，雅培以国际路线为主，在美国以外市场占据超过一半份额。
第三代技术下，国产厂商以电商直销重构渠道链条。 2021 年 NMPA 先后批准凯立特、九诺医疗、微泰医疗和硅基仿生的四款 CGM 产品，被称为国产 CGM 元年。2022 年天猫 618，微泰医疗和硅基仿生的 CGM 产品销售范围覆盖全国 200 多个地级及以上城市（地区），且购买者中近七成为女性、80 后约占四成。电商直销模式让国产厂商绕过传统经销层级，直接触达患者，将原本分配给中间渠道的价值部分转移至产品研发与患者服务。
常见问题
国产替代的趋势是否意味着价值分配会全面转向国产厂商？
国产替代趋势明确，但价值分配的转移是渐进的。国产企业在产品性能、技术水平、生产能力和销售网络等方面持续成熟，中国 CGM 市场国产化率有望提升。同时，随着国产企业规模化生产能力的提升，CGM 产品定价有望进一步下降，这将大幅提升产品可及性——而可及性提升本身会扩大整个市场的价值总量。
传感器代际升级对患者最直接的影响是什么？
最直接的影响体现在准确性、便利性和使用寿命三个维度。主流 CGM 传感器准确性（MARD）多在 8%-12%，寿命多在 7-14 天，免校准产品逐步成为主流。在研产品则在尺寸更小、传感器使用寿命更长、校准次数更少等方面持续改进，这些提升直接转化为患者的使用体验改善。
渠道变革对 CGM 产品的最终价格有何影响？
电商直销模式压缩了中间流通环节，理论上有利于降低终端价格。资料显示，CGM 产品上市早期定价普遍较高，主要由于渗透率较低、研发成本与销售开支较大、生产工艺不够成熟。随着国产企业规模化生产能力的提升，产品定价有望进一步下降，这将大幅提升产品的可及性。