医保报销落地后，CGM（动态血糖仪）厂商的成本结构与盈利模式将发生显著变化：成本端受益于规模化生产带来的良品率提升与单位成本下降，盈利端则从依赖高单价一次性销售，转向“耗材复购+数据服务”的可持续模式。这一演变路径在海外龙头德康医疗的发展历程中已有清晰印证，国产企业正沿着相似轨迹推进。
成本结构：规模化与良品率是核心变量
CGM 产品上市早期定价普遍较高，主要原因是产品渗透率相对较低、厂商前期研发成本与销售开支较大，加之生产工艺仍不够成熟，良品率仍有提升空间。随着产品进入规模化生产阶段，单位制造成本有望实现大幅下降——传感器作为核心耗材，其生产成本对良品率高度敏感，产线成熟度提升直接摊薄单件成本。
国产企业的规模化生产能力正在成为定价下行的关键推手。随着国产企业规模化生产能力的提升，CGM 的产品定价有望进一步下降，这将大幅提升产品的可及性。对厂商而言，成本下降并非单纯依赖规模扩张，更来自工艺迭代带来的良率改善与供应链优化，二者共同构成成本结构的长期改善通道。
盈利模式：从设备销售到耗材复购
CGM 的本质是高复购率耗材，传感器寿命通常为 7—14 天，患者需持续更换，这决定了其盈利模式天然偏向“剃须刀—刀片”逻辑：硬件或首套设备承担获客功能，持续性的传感器更换构成稳定收入流。医保报销落地后，患者自付门槛降低，使用粘性增强，耗材复购的频次与持续性都将获得支撑。
渠道结构的变化同样重塑盈利质量。以德康医疗为参照：其在 2019 年实现净利润 1 亿美元，为 2005 年上市以来首次盈利，标志着 CGM 研发及商业化取得成功；2020 年其全球销售收入达到 126 亿元，患者规模突破 90 万，且 50% 的患者通过药店渠道购买——药店渠道的报销更为简单，更有利产品放量。这一案例显示，报销便利化带来的渠道多元化，能有效降低获客成本、加速患者积累，从而缩短盈利拐点到来的时间。
常见问题
医保报销对 CGM 厂商最直接的影响是什么？
最直接的影响是患者基数扩大带来的放量效应。报销降低自付费用后，原本对价格敏感的患者群体被激活，使用人数上升推动出货量增长，进而加速厂商规模化生产进程，形成“放量→降本→再放量”的正向循环。
国产 CGM 厂商的成本优势从何而来？
核心来自规模化生产能力的提升与良品率的改善。资料明确指出，国产企业规模化生产能力提升后，CGM 产品定价有望进一步下降。此外，国内企业在销售网络和电商渠道的布局，也有助于降低渠道成本。
CGM 厂商能否摆脱对单一耗材收入的依赖？
从行业趋势看，数据服务是潜在的增量方向。德康医疗在算法和数据分析上的投入（如基于 CGM 数据、营养摄入和胰岛素使用量的模型）表明，连续血糖数据本身具有临床价值，可延伸为辅助患者血糖管理的增值服务。不过现阶段，耗材复购仍是收入的基本盘，数据服务的商业化尚处早期探索阶段。