CGM（持续葡萄糖监测）的使用成本看似高于BGM（指尖血糖监测），但其成本结构正随着国产化推进而重塑。国产厂商通过传感器自研、BGM渠道复用降低获客成本，有望改善盈利模式；同时，医保支付介入后的降价与集采压力也将压缩盈利空间，国内企业需在消费医疗赛道持续积累以增强抗政策变化能力。

成本结构与长期收益

CGM在血糖管理方面的优势巨大，这些前期多投入的成本，其实对于医患双方都能产生巨大的收益。CGM与BGM具有相似的目标患者群，拥有BGM产品销售渠道的厂商能够在未来的CGM市场竞争中获得先发优势。例如鱼跃医疗收购凯立特切入CGM领域；若三诺生物基于第三代传感器技术的产品研发成功，其现有的1800万BGM终端用户就是潜在客户群。此外，乐普、九安、可孚医疗也在自研CGM。渠道复用可显著降低获客成本，这正是国产化改变盈利模式的关键路径之一。

国产化与政策变量

目前CGM在国内无论渗透率还是国产化都有着巨大的提升空间，加上糖尿病“药不能停”的属性，这也是各类投资机构看好这条赛道的原因。但需注意，CGM在欧美市场的高渗透率离不开保险支付的助推，这方面国内政策尚未覆盖。目前各地方各有政策，例如沈阳列入医保报销项目、上海进行部分试点，但大都针对住院报销，家庭使用尚未纳入报销范围。从经济角度考虑，控制血糖、减少并发症对医保控费也有积极意义，未来国家医保政策应有积极推动。但若医保支付介入，降价和集采就不远了，国内企业其实是在和时间赛跑——在消费医疗赛道上跑得越远，在销售渠道、产品迭代方面积累更多，未来面对各种政策变化才会更有底气。

常见问题

CGM使用成本比BGM高，为什么还值得投入？

CGM的使用成本看似比BGM要高，但在血糖管理方面的优势巨大，这些前期多投入的成本，其实对于医患双方都能产生巨大的收益。从医保控费角度看，控制血糖、减少并发症也具有积极意义。

国产化如何改变CGM的盈利模式？

国产化主要通过两条路径改善盈利模式：一是传感器自研带来的成本优化，二是BGM渠道复用降低获客成本。拥有BGM销售渠道的厂商能在未来CGM竞争中获先发优势，如三诺生物现有的1800万BGM终端用户即为潜在客户群。

医保支付介入对CGM企业意味着什么？

若医保支付介入，降价和集采就不远了。国内企业需要与时间赛跑，在消费医疗赛道上积累更多销售渠道和产品迭代能力，未来面对各种政策变化才会更有底气。目前家庭使用尚未纳入报销范围，政策推进节奏仍需观察。