根据天风证券的五种情景测算，充电站 IRR 从 4% 跃升到 16% 的关键条件是将日有效充电时长从 1.32 小时提升至 2 小时，同时配合运营补贴或投资补贴政策。其中，日有效充电时长的提升对 IRR 具有非线性增长作用，而补贴政策则能显著改善基础回报率。
日有效充电时长的非线性影响
日有效充电时长是决定充电站 IRR 的核心变量。数据显示，当日均有效充电时长仅为 1.32 小时时，IRR 仅为 4%，低于一般项目要求的 6% 收益率。而当有效充电时长提升至 1.58 小时，IRR 飙升至 9%，已满足基本收益率要求。在乐观场景下，日均有效充电时长达到 2 小时，IRR 进一步跃升至 16%，经济性显著增强。
补贴政策的差异化作用
补贴政策对 IRR 的影响同样重要，但其效果因补贴类型而异。在无运营补贴（服务费 0.4 元/kWh）且有效充电时长为 1.58 小时的情景下，IRR 仅为 2%，勉强为正。相比之下，20% 的投资补贴（初始投资从 74 万元降至 59.2 万元）即使使用较低的 1.32 小时日有效充电时长，IRR 也能达到 10%，甚至高于情景 2 的 9%。这表明在相同比例下，降本（投资补贴）带来的弹性要大于增效（提升充电时长）。
常见问题
充电站 IRR 达到多少才具有投资价值？
一般项目要求 IRR 大于 6% 才具备经济效益。从测算看，当前运营服务已具有经济性。
运营补贴和投资补贴哪个更有效？
在相同比例下，投资补贴（降本）对 IRR 的提升弹性要大于运营补贴（增效）。例如，20% 投资补贴下 IRR 可达 10%，而同等比例提升充电时长带来的 IRR 提升幅度相对较小。
未来充电站 IRR 会如何变化？
如果充电桩建设大跃进导致车桩比进一步下降，预期的充电时长也会随之下降，可能对 IRR 产生压力。行业正从补贴驱动转向运营效率驱动。