全球柠檬醛产能高度集中于巴斯夫一家，其现有产能达50000吨、约占全球79%（德国、马来西亚），中国厂商新和成现有8000吨、占比13%，日本可乐丽为5000吨。随着万华化学48000吨柠檬醛项目落地，叠加巴斯夫湛江一体化基地新建装置投产后年产能增至11.8万吨，中国在全球柠檬醛供给中的份额将显著提升，从当前的单一配角跃升为可与巴斯夫抗衡的第二极，进而强化中国在全球维生素A产业链上游原料端的自主保障能力。
柠檬醛：VA产业链的咽喉
柠檬醛是合成维生素A必不可少的中间体，其下游需求中维生素A占比达44%，是最大的单一去向。由于柠檬醛生产工艺壁垒高，全球产能长期被巴斯夫垄断，2020年数据显示其市占率接近80%。这一高度集中的格局意味着，柠檬醛厂家的停产对VA价格的影响甚至超过VA厂商自身停产——历史上巴斯夫柠檬醛工厂起火曾直接拉出VA价格近五年最大涨幅。
中国厂商中，新和成因掌握柠檬醛自制工艺而成为国内维生素龙头，其柠檬醛原料成本（14.45元/千克）较巴斯夫（16.68元/千克）具备一定优势，这也构成了中国企业在VA产业链中的成本竞争力基础。
中国份额跃升：从13%到关键一极
当前全球柠檬醛产能格局正在经历剧变。一方面，巴斯夫宣布在湛江一体化基地新建世界级规模柠檬醛装置，并在德国路德维希港新建薄荷醇和芳樟醇下游装置，预计从2026年起投产，投资完成后巴斯夫柠檬醛年产能将增至11.8万吨。另一方面，万华化学48000吨柠檬醛项目已在建设中。
若万华项目建成投产，中国柠檬醛总产能（新和成8000吨+万华48000吨）将达到56000吨，在全球供给中的占比将从当前的13%大幅跃升至与巴斯夫（11.8万吨）形成双寡头格局的水平。这一变化不仅意味着中国在VA原料端摆脱对单一海外供应商的依赖，更将使全球柠檬醛供给从“一超”格局走向“两强并立”，对VA产业链的成本结构和供应稳定性产生深远影响。
常见问题
柠檬醛为什么对VA如此重要？
柠檬醛是合成维生素A的核心中间体，无论采用罗氏法还是巴斯夫法工艺，都离不开柠檬醛。它占VA下游需求的44%，且全球产能高度集中，一旦供应中断会直接冲击VA生产，历史上巴斯夫柠檬醛工厂起火曾引发VA价格大幅上涨。
万华化学的柠檬醛项目对行业格局有何影响？
万华化学48000吨柠檬醛项目落地后，中国柠檬醛产能将从目前新和成8000吨的水平大幅扩容，中国在全球供给中的占比从13%显著提升，与巴斯夫形成双寡头格局，全球柠檬醛供给的集中度将从“一超”走向分散化。
巴斯夫扩产后是否会抵消中国份额的提升？
巴斯夫湛江新装置投产后其年产能增至11.8万吨，确实会扩大巴斯夫的绝对产能。但中国凭借万华项目的增量，在全球供给中的相对份额仍将获得实质性提升。双方将共同构成全球柠檬醛供给的两大支柱，而非此消彼长的零和关系。