抛光液七大类产品的核心原材料是磨粒，其占原材料成本的比例约为50%-70%，是最大的单项成本；因此，厂商对上、下游的议价能力，本质上取决于其对这一核心资源的掌控程度。总体而言，国内抛光液厂商在上游议价中较为被动，在下游面对集中度高的晶圆厂客户时，价格传导能力也受限，议价空间被双向挤压。

上游：核心磨粒依赖海外，议价被动

抛光液的成分复杂，包括氧化剂、磨粒、络合剂等，而磨粒是其中最核心的组分。目前最常用的磨粒是二氧化硅，其生产壁垒在于要让所有磨粒的硬度和形状保持高度一致，以保障最终产品的一致性和可靠性。

当前，磨粒的核心技术仍主要掌握在海外巨头手中。以国内代表性厂商安集科技为例，其磨粒采购主要来自日本厂商，尽管国内已有新安纳等企业具备生产能力，但产品线相对有限。这种对海外核心供应商的依赖，使得国内厂商在原材料采购环节缺乏议价主动权，成本端压力较为刚性。

下游：客户集中度高，价格传导承压

从下游看，抛光液厂商面对的客户是全球集中度很高的晶圆制造大厂。以安集科技为例，其前五大客户销售占比在2020年达到84.99%（2019年为84.74%，2018年为84.03%），客户结构高度集中。这意味着，在价格谈判中，晶圆厂作为买方具有较强的议价权，抛光液厂商将原材料成本上涨向下游传导的能力因此受限。

破局路径：磨粒自产化是关键

改善议价能力的核心路径，在于实现磨粒等关键原材料的自主可控。安集科技正在建设专门用于研发生产高端磨粒及电子级添加剂等关键原材料的材料基地，未来随着原材料逐步自产化，公司的成本结构有望得到优化，盈利能力和议价地位也将随之改善。这也是产业链价值重分配的关键所在。

常见问题

为什么磨粒对抛光液厂商如此重要？

磨粒是抛光液最核心的组分，占原材料成本的50%-70%，同时其硬度和形状直接决定抛光效果，是技术壁垒最高的环节。掌控磨粒的供应，就等于掌控了抛光液成本与品质的命脉。

国内厂商在磨粒供应上处于什么状态？

目前磨粒核心技术仍被海外巨头垄断，国内厂商如安集科技的磨粒主要采购自日本厂商。虽然国内有新安纳等企业具备生产能力，但产品线较少，尚不足以完全替代进口，因此上游议价较为被动。

下游晶圆厂集中度对厂商有何影响？

晶圆制造行业集中度很高，以安集科技为例，其前五大客户收入占比长期在84%以上。这种客户结构赋予晶圆厂较强的议价权，使得抛光液厂商在原材料涨价时难以顺畅向下游传导价格，利润空间面临双向挤压。