2008年金融危机后，4万亿政策将煤电项目审批权从国家发改委下放到省级发改委，这一举措成为火电行业发展的关键拐点，直接引发了2011-2012年的报复性投资高潮，导致装机容量快速攀升、行业全面亏损，并最终促使后续政策调整，包括部分回收审批权和推出煤电预警机制。
审批权下放与投资高潮
2008年金融危机后，我国出台4万亿政策，对火电项目进行松绑，将煤电项目的审批权从国家发改委下放到省级发改委。审批权的下放直接导致火电项目快速上马，从2011-2012年开始，火电行业出现报复性投资。供给端的放开意味着周期向下的开始，火电利用小时数在“十二五”末期至“十三五”早期不断下滑，竞争格局恶化，行业盈利空间被严重压缩。
行业亏损与政策调整
审批权下放带来的产能过剩，叠加“十三五”期间上游煤炭行业同步推进供给侧改革，导致火电行业陷入全面亏损。面对这一局面，国家发改委后续部分回收了审批权，并推出煤电预警机制等政策，以控制新增产能节奏。从火电电源工程投资数据看，2012年投资额达1020亿元，随后逐年波动，2017年降至740亿元，2020年进一步降至550亿元，反映出政策收紧的效果。
常见问题
审批权下放后火电行业经历了怎样的周期？
审批权下放后，火电行业经历了从报复性投资、产能过剩、利用小时数下滑到行业全面亏损的完整周期。供给侧扩张叠加煤炭供给侧改革，导致火电企业盈利持续恶化，最终迫使政策转向收紧。
后续政策如何调整以应对行业困境？
后续政策调整包括部分回收火电项目审批权、推出煤电预警机制，以及通过电煤中长期合同（如3个100%政策）来锁定成本，将市场煤逐步转变为计划煤，降低火电企业的经营风险。
当前火电行业面临哪些新变化？
随着碳中和推进和电气化率提升，火电作为顶峰负荷的兜底作用凸显。2022年四川限电后，国家加快了火电核准建设速度，行业找到新的成长性。同时，长协锁价政策使火电企业在成本端更为可控，经营空间拓宽。