在火电灵活性改造领域，煤电深度调峰的单位发电成本仅为0.04元/千瓦时，远低于磷酸铁锂电池（1.12元/千瓦时）和全钒液流电池（1.75元/千瓦时），是目前最具性价比的调峰方式。受益于“十四五”期间2亿千瓦的改造规划（存量机组应改尽改），拥有锅炉、汽轮机等主机设备核心技术的大型电力装备企业，以及辅助设备领域的弹性标的，有望成为市场主要受益者。
火电灵活性改造的成本优势
根据各类有偿调峰方式的单位发电成本对比，煤电深度调峰成本最低，仅为0.04元/千瓦时，显著低于抽水蓄能（0.06元/千瓦时）和电化学储能（磷酸铁锂电池1.12元/千瓦时）。这使得火电灵活性改造在电网调峰需求日益增长的背景下，具备突出的经济性，有望加速替代成本更高的储能方案。
行业龙头竞争格局
火电机组改造的主机设备包括锅炉、汽轮机和发电机，其中设备购置费用占新建电厂总投资的约40%。国内三大电力装备企业——哈尔滨电气、东方电气、上海电气，在锅炉和汽轮机等核心设备领域拥有深厚技术储备，是火电灵活性改造主机市场的稳定供应方。对于纯凝机组，改造主要涉及锅炉和汽轮机等主机设备，单台改造费用约为8600万元；而热电联产机组还需改造储热、循环等辅助系统，改造成本约为纯凝机组的1.5倍（约1.33亿元）。主机设备市场空间大、竞争格局相对集中，三大电气集团有望充分受益于“十四五”期间2亿千瓦的改造需求。
辅助设备市场弹性
与主机设备不同，辅助设备（如全负荷脱硝系统、蓄热罐、电锅炉等）市场较为分散，但业绩弹性更大。以青达环保为例，其全负荷脱硝系统业务营收从2017年的2600万元快速增长至2021年的1.26亿元，增速远超传统业务。这类辅助设备企业因基数较低、改造增量空间大，在政策推动下可能展现出更高的成长性。
常见问题
火电灵活性改造的市场空间有多大？
“十四五”期间，煤电机组灵活性改造规划完成2亿千瓦，增加系统调节能力3000—4000万千瓦。结合未来三年200GW火电机组的上马计划，整个设备市场空间约在2500亿至3000亿元之间。
哪些公司是火电灵活性改造的核心受益者？
主机设备领域，哈尔滨电气、东方电气、上海电气等三大电力装备集团因掌握锅炉、汽轮机核心技术，是改造市场的主要供应方。辅助设备领域，青达环保等公司凭借全负荷脱硝系统等产品，展现出较强的业绩弹性。
纯凝机组和热电联产机组的改造成本差异有多大？
纯凝机组改造主要针对锅炉、汽轮机等主机设备，单台费用约为8600万元；热电联产机组因需改造储热、循环等辅助系统，成本约为纯凝机组的1.5倍，即约1.33亿元。