沿海电厂与内陆电厂在火电产业链上下游的格局差异，核心在于煤炭采购来源与成本结构的不同：沿海电厂高度依赖进口煤，成本波动大、盈利能力受国际煤价影响显著；内陆电厂则凭借长协煤的高覆盖率，成本更稳定、利润更具韧性。这种差异直接决定了火电企业在产业链中的议价能力和盈利表现。
沿海电厂：进口煤依赖下的高成本与高弹性
沿海电厂因地理位置靠近港口，进口煤采购比例较高。以华能国际为例，2022年上半年其总采购量中21.2%为进口煤，同期火电业务亏损约90亿元，是六大火电上市公司中亏损最多的。这主要是因为进口煤价格受国际供需影响大，2022年上半年煤价高企，导致沿海电厂成本端承压。大唐发电同期火电亏损也主要来自福建、浙江、江苏等沿海省份。但反过来看，若未来煤价下行，沿海电厂的业绩弹性也最大。
内陆电厂：长协煤覆盖下的成本优势与稳定盈利
内陆电厂通常靠近煤炭产区，更容易获得长协煤的稳定供应。以国电电力为例，2022年上半年其长协签约率和履约率均达到100%，是六大火电上市公司中唯一实现火电业务盈利的企业，同期火电经营利润为2.56亿元（权益口径）。其入炉标煤价格仅为968.22元/吨，远低于华能国际二季度的1245元/吨，成本优势十分明显。国电电力的优势还与其背靠神华集团（兄弟公司）以及控股多个煤矿有关。
常见问题
长协煤和进口煤对火电企业成本的影响有多大？
长协煤价格通常低于市场煤，且供应稳定，能有效降低火电企业的燃料成本。进口煤价格波动大，2022年上半年高企的进口煤价导致沿海电厂亏损严重。例如，国电电力凭借100%长协覆盖，入炉煤价仅968.22元/吨，而华能国际因进口煤占比高，入炉煤价高达1245元/吨。
为什么国电电力是2022年上半年唯一盈利的火电企业？
国电电力在2022年上半年实现了100%长协签约和100%履约，煤炭采购成本极低，入炉盈亏平衡价格相对更高。同时，其火电经营利润为2.56亿元（权益口径），而同期华能国际、大唐发电等均出现巨额亏损。
火电企业未来盈利改善的关键指标有哪些？
主要看三个指标：入炉价格（决定成本）、入炉盈亏平衡价格（体现盈利能力）、长协签约率和履约率（反映未来成本控制能力）。长协覆盖率越高，企业成本端越稳定，盈利能力越强。