商用密码产业规模从2021年的585亿元增长至2023年预计的986亿元，增速从25.54%提升至接近翻倍，行业正从合规驱动转向主动部署。三未信安作为纯粹的密码厂商，收入全部由密码产品贡献，其密码整机收入从2019年的5668万元增至2021年的11904万元，反映出下游需求的持续扩张。面对行业加速增长，三未信安凭借聚焦中上游密码板卡与整机的标准化产品策略，以及73.84%的行业最高毛利率，具备快速响应产能扩张的条件。

行业扩容：从合规到主动的供需拐点

商用密码行业正迎来从小众走向标配的拐点。一方面，信创大势推动加密保护升级，密码相关法规持续发布，使行业逐渐规范化；另一方面，数字经济发展带来以数据为中心的安全需求，下游客户对密码产品的态度已由合规式伴生升级为主动先行部署。

根据赛迪测算，我国商用密码产业规模在2021年达到585亿元，同比增长25.54%；2022年预计达到708亿元，同比增长21%；在商密评估、信创等产业趋势下，2023年规模预计进一步增至986亿元，增速接近翻倍。需要说明的是，该统计不仅包含以密码为核心功能的产品，也包含应用了密码技术的下游产品，因此数据大于商用密码产品的实际规模，但增速仍能反映行业发展趋势。

三未信安的供需节奏：标准化产品的弹性与稳定性

三未信安在产业链中聚焦中上游的密码板卡、密码整机等环节，基本没有集成类业务。这一位置决定了其产品的标准化程度更高，公司毛利率达73.84%，在可比厂商中处于最高水平。标准化产品不仅利于产能快速响应，也使公司业绩较少受单一行业需求波动影响。

从产品收入结构看，密码整机是公司增长最快的板块，从2019年的5668万元增至2021年的11904万元；密码系统收入从1098万元增至5871万元；密码板卡收入从5423万元增至7701万元。公司产品既可直销给政府、金融等终端客户，也可销售给其他网安厂商或密码应用厂商做集成，下游客户结构中，公共服务及电子政务与网络安全各占32%，金融占8%，分布相对均衡。

在市场竞争方面，商用密码市场非常分散，拥有产品的企业达550家、产品超2200款。三未信安在PCI-E密码卡、服务器密码机、金融数据密码机、云密码机等多个细分品类中认证数量位居前列，属于头部梯队。

常见问题

三未信安与综合性安全厂商有何不同？

三未信安是纯粹的密码厂商，收入全部由密码产品贡献，而综合性安全厂商还有大量其他安全业务。因此，在密码行业高景气度下，三未信安的业绩弹性更大，同时因产品标准化程度高，业绩稳定性也相对更强。

密码板卡和密码整机有什么区别？

密码板卡以板卡形态出现，具备完整密码功能，如PCI密码卡，主要作为网络安全产品的部件使用；密码整机以整机形态出现，如服务器密码机、签名验签服务器等，可直接面向政府、金融等终端客户交付。三未信安在这两个环节均有布局。

商用密码产业的高增速能否持续？

根据赛迪预测，商用密码产业规模从2021年的585亿元增至2023年的986亿元，增速由25.54%提升至接近翻倍。增速的持续性取决于信创推进节奏、数据安全需求释放以及商密评估等政策的落地情况，需以官方后续数据及第三方统计为准。