复合集流体基材成本占比极低，产业链利润重心确实正在向上游设备和下游电池厂两端转移。以目前主流的 PET 复合铜箔为例，其平均成本约为4.5 元/平米，其中基材成本仅占两毛多钱，占比极小。这意味着，即便基材价格翻倍，对总成本的影响也相当有限，因此产业链的议价权并不掌握在基材供应商手中。

基材为何“不值钱”：成本拆解

复合集流体的成本结构决定了基材在其中的“配角”地位。以 PET 铜箔为例，4.5 元/平米的平均成本中，基材仅贡献约 0.2 元多的成本。这背后的逻辑在于，复合集流体的价值核心在于“金属导电层”和“制造工艺”，而非中间的高分子支撑层。

基材的选择更多影响的是产品性能与制造难度，而非成本。目前主流基材为 PET，因其与铜的结合力好、性价比高；而 PP 基材虽然价格更贵，但可以做得更薄（PP 基材厚度基本在 2-3 微米之间，而 PET 成熟产品为 4.5 微米），且在电解液中抗溶胀性更强，有利于电池长期稳定性。正因为基材成本占比极低，即便 PP 价格贵一倍，在总成本上依然可以接受，这也是市场开始向 PP 路线探索的原因之一。

利润分配：设备与电池厂掌握议价权

基材成本占比低，意味着产业链的利润分配重心必然转移。从上游看，核心利润沉淀在设备环节。以 PP 材料为例，其扩产周期长、供给紧张，根源在于拉膜设备全部依赖进口（尤其是德国布鲁克纳的设备），产线数目固定且订单排队，导致扩产周期被拉长至数年，设备厂商因此拥有极强的话语权。

从下游看，电池厂掌握着路线选择权。由于基材成本低，电池厂在切换 PET 或 PP 路线时的成本顾虑较小，更多基于性能与长期稳定性做决策。这反过来倒逼上游基材厂商和复合铜箔制造商必须匹配电池厂的工艺要求——例如 PP 铜箔制造难度更高，更考验厂商的工艺积累。因此，产业链的利润分配正呈现“两头强、中间弱”的格局：上游核心设备商与下游电池厂掌握议价权，而基材环节的利润弹性相对有限。

常见问题

PP 基材会完全替代 PET 吗？

短期内不会。PET 仍是主流选择，因为其与铜的结合力更好、生产难度低，适合新玩家积累工艺能力。但 PP 在电池长期稳定性上优势明显，高端玩家倾向于至少同时储备两条路线，或更偏向 PP。

基材成本这么低，为什么要关注 PP 材料厂商？

因为 PP 材料本身处于供不应求状态。新能源行业对 BOPP 电容膜的需求快速增长，而供给端受设备限制扩产缓慢，供需缺口持续扩大。即使不考虑复合集流体，PP 材料景气度也在上升，相关厂商有望受益。

国内哪些厂商值得关注？

目前复合集流体 PP 基材领域，产业更认可日本生产的基膜（皱褶更少）。国内厂商的产品主要用于生产 BOPP，代表性上市公司包括铜峰电子、大东南、东材科技等，其现有产线经设备专家调整参数后即可生产 PP 基材。