复合集流体的下游需求结构，核心逻辑在于其上游PP材料与薄膜电容产业链的深度绑定。PP材料需求由新能源行业带动，而由PP制成的BOPP（双向拉伸聚丙烯）是薄膜电容器的核心原材料。 因此，复合集流体的需求前景，与车载OBC、电控DC/DC、充电桩、光伏逆变器等场景对薄膜电容的拉动直接相关。从需求体量看，新能源汽车是最大的增量来源，其薄膜电容器需求预计从13.03亿元增至76.68亿元。
需求从哪来：薄膜电容的四大场景
PP材料本身的市场，就是由新能源行业的爆发所带动的。在以下场景中，薄膜电容都是关键部件：
- 车载OBC（车载充电机）：新能源车充电系统的核心环节；
- 电控DC/DC：电压转换的关键部件；
- 充电桩：配套充电基础设施；
- 光伏逆变器：光储系统的核心器件。
上述场景均需用到薄膜电容，而BOPP正是薄膜电容器的核心原材料，需求随之水涨船高。
需求结构：新能源车是最大增量
根据西南证券的测算（不考虑复合集流体需求），新能源行业对BOPP电容膜的总需求将在2025年达到4.22万吨，相比2020年的1.26万吨增长两倍多。分场景看，结构差异明显：
| 需求场景 | 2020年（亿元） | 2025年预测（亿元） |
|---|---|---|
| 新能源汽车薄膜电容器 | 13.03 | 76.68 |
| 光储薄膜电容器 | 12.74 | 29.14 |
| 风电薄膜电容器 | 4.60 | 9.18 |
新能源汽车薄膜电容器需求从13.03亿元增至76.68亿元，是三大场景中增量最大的部分；光储与风电则构成稳定增长的补充。这一结构决定了，复合集流体上游PP材料的景气度，主要由新能源车与光储风电共同支撑。
供给端的约束
与需求增长相对应，PP材料在供给端存在明显约束。近年来没有新的PP产能扩张，原因在于拉膜设备全部依赖进口，产线数目固定、订单排队，导致扩产周期拉长。铜峰电子计划投资的两条用于薄膜电容器的BOPP产线，建设期已延长至5.5年。即使不考虑复合集流体用的PP基材，PP材料的供需缺口也会持续扩大；若未来PP铜箔成功量产，PP材料的景气度还会进一步上升。
常见问题
复合集流体下游需求主要来自哪些行业？
主要来自新能源相关行业。车载OBC、电控DC/DC、充电桩以及光伏逆变器都需要用到薄膜电容，而BOPP是薄膜电容器的核心原材料，因此这些场景构成了复合集流体上游PP材料的核心需求来源。
新能源汽车在薄膜电容需求中占多大比重？
从测算数据看，新能源汽车是最大的增量来源。其薄膜电容器需求预计从13.03亿元增至76.68亿元，增幅明显高于光储（12.74亿元至29.14亿元）和风电（4.60亿元至9.18亿元）场景。
PP材料供给为什么难以快速扩张？
核心瓶颈在设备。拉膜设备全部依赖进口，产线数目固定且订单排队，导致扩产周期拉长。铜峰电子两条BOPP产线的建设期已延长至5.5年，供给弹性有限。