复合集流体中，PP基材厚度仅2-3微米，比PET基材的4.5微米薄近一半，但PP材料本身已供不应求，叠加扩产周期长达5.5年，供需缺口将持续扩大。即便不考虑复合集流体新增需求，PP材料在新能源薄膜电容领域的供需缺口也会持续扩大，一旦PP铜箔量产，将进一步加剧基材供给紧张，PP材料厂商有望受益。

PP基材的“薄”与“优”

PP（聚丙烯）基材相比PET基材，最突出的优势在于更薄。PET基材成熟产品厚度为4.5微米，而PP基材可做到2-3微米。用PP替代PET后，复合铜箔整体更薄，锂电池的能量密度、体积和重量都能进一步优化。

PP的另一核心优势是抗溶胀性。PP属于非极性聚合物，长期浸泡在电解液中高分子链不会膨胀；而PET是极性聚合物，在相似相溶原理下长期浸泡会发生膨胀，影响电池稳定性和循环寿命。从长期使用角度看，PP应用性能更好。

当然，PP基材也有短板：与铜的结合力相对较弱，制造难度更高，更考验厂商工艺能力。这也是当前主流玩家多选择PET路线的原因——PET与铜结合力好、上手难度低、价格更便宜。

PP材料供需：缺口扩大的确定性

PP材料的紧张并非仅来自复合集流体。需求端，新能源汽车的车载OBC、电控DC/DC、充电桩以及光伏逆变器都需要薄膜电容，而BOPP（双向拉伸聚丙烯）正是薄膜电容器的核心原材料。根据西南证券测算（不考虑复合集流体需求），薄膜电容器对BOPP材料的总需求将在2025年达到4.22万吨，相比2020年的1.26万吨增长两倍多。

供给端则更为紧张。近几年没有新的PP产能扩张，核心瓶颈在于拉膜设备全部依赖进口，尤其是德国布鲁克纳的产线数目固定，订单排队，导致扩产周期拉长。以铜峰电子计划投资的两条BOPP产线为例，建设期已延长至5.5年。

这意味着，即使没有复合集流体需求，PP材料供需缺口也会持续扩大；而PP铜箔一旦量产，PP材料景气度还将进一步上升。

常见问题

PP基材的成本比PET高多少？

PP基材价格确实比PET贵，但基材在复合铜箔总成本中占比很小。以PET铜箔为例，平均成本约4.5元/平，其中基材成本仅约0.2元多，即便PP贵一倍，整体成本影响也可接受。

哪些厂商具备PP基材供应能力？

目前产业更认可日本生产的PP基膜（皱褶更少）。国内厂商的产品主要用于生产BOPP，代表性上市公司包括铜峰电子、大东南、东材科技等。这些厂商若要转产PP基材，只需请布鲁克纳专家到现场调整拉膜设备参数即可。

新进入者应该选PET还是PP路线？

新进入者通常先做PET铜箔积累工艺能力，因为PET与铜结合力更好、难度更低。但对于高端玩家，至少会同时储备两条路线，或更倾向于PP路线——PP在电池中的长期应用体验优于PET，是未来发展趋势。