复合集流体若走向大规模商用，PP基材的供需格局可能进一步收紧：PP市场本身已处于供不应求状态，若再把已紧张的产能分流供应复合集流体，短缺程度将加剧，PP材料厂商的议价能力有望增强。价格传导路径也由此从薄膜电容用BOPP向复合集流体用PP基材延伸。这一判断的前提是PP铜箔能否成功量产——PP基材与铜的结合力相对较弱，制造难度更高，比较考验厂商工艺能力，距离量产仍需一定时间。

需求端：新能源拉动，缺口本就在扩大

PP材料的需求由新能源行业带动。车载OBC、电控DC/DC、充电桩以及光伏逆变器都要用到薄膜电容器，而由PP制成的BOPP（双向拉伸聚丙烯）正是薄膜电容器的核心原材料。

据西南证券测算（不考虑复合集流体需求），薄膜电容器对BOPP材料的总需求将在2025年达到4.22万吨，相比2020年的1.26万吨增长两倍多。也就是说，即便复合集流体需求为零，PP材料的供需缺口也会持续扩大。

供给端：设备受限，扩产周期拉长

供给侧的约束更为刚性。近几年没有新的PP产能扩张，关键在于拉膜设备全部依赖进口，尤其是德国布鲁克纳，其产线数目固定、订单排队，直接拉长了扩产周期。铜峰电子计划投资的两条用于薄膜电容器的BOPP产线，建设期已延长至5.5年。

对现有厂商而言，若要转产复合集流体用PP基材，只需请布鲁克纳的专家到现场调整拉膜设备参数；即便不调整，继续生产BOPP，也能受益于供给紧张带来的价格上涨。

价格传导与议价能力如何演变

传导链条可以这样理解：薄膜电容需求增长先推高BOPP景气度，复合集流体放量则在此之上叠加新增需求，而供给端受设备与产线数量限制难以快速响应，缺口扩大自然带来价格上行压力，议价能力向PP材料厂商倾斜。

国内BOPP电容膜代表性企业包括铜峰电子、大东南、东材科技等。需要说明的是，复合集流体用PP基材目前产业里更认可日本生产的PP基膜，因其皱褶更少。此外，PP铜箔量产进度、订单排期变化都可能影响上述传导节奏，实际演变需以官方后续公布及第三方实测为准。

常见问题

PP基材相比PET基材，优势体现在哪里？

PP基材可做得更薄，厚度基本在两到三微米之间，而PET基材较成熟的产品厚度也只能做到4.5微米，更薄意味着复合铜箔可更薄，有助于优化锂电池的能量密度、体积和重量。同时PP属非极性聚合物，在电解液中抗溶胀性较强，长期浸泡后高分子链不易膨胀，从电池长期稳定性角度看应用性能更好。

PP基材价格更贵，会影响下游采用意愿吗？

影响相对有限。基材在复合铜箔成本端占比很小，以PET铜箔为例，平均成本约四块五一平，其中基材成本只有两毛多钱，即便贵一倍也可以接受。真正的制约在于PP与铜的结合力相对较弱，PP铜箔制造难度更高，更考验厂商工艺能力。

现有BOPP厂商转向PP基材，难度大吗？

产线改造的门槛不算高。这些厂商若要生产PP基材，只需请布鲁克纳的专家到现场调整拉膜设备参数即可。即便不调整产线、继续生产BOPP，也能受益于供给紧张造成的价格上涨。