新能源政策对薄膜电容的拉动，正沿产业链向上游PP基材传导。PP基材的供给约束主要来自两方面：一是拉膜设备依赖进口、产线数目固定且订单排队，扩产周期被拉长；二是监管与产业政策并未直接针对PP基材本身，而是通过新能源需求侧间接放大供需缺口。 西南证券测算（不考虑复合集流体需求），薄膜电容器对BOPP材料的总需求将从2020年的1.26万吨增至2025年的4.22万吨，增长两倍多。这意味着，即便没有复合集流体的增量，PP材料供需缺口也会持续扩大。

需求侧：新能源政策如何传导至PP基材

PP材料需求由新能源行业爆发带动。车载OBC、电控DC/DC、充电桩以及光伏逆变器中均需使用薄膜电容，而由PP材料制成的BOPP（双向拉伸聚丙烯）是薄膜电容器的核心原材料，需求随之上升。据西南证券测算，2020年至2025年薄膜电容器对BOPP材料的总需求由1.26万吨增至4.22万吨，其中新能源汽车与风光储是主要来源。政策对终端装机的推动，最终体现为对上游电容膜用量的拉动。

供给侧：设备约束与扩产节奏

供给端的核心矛盾在于产能扩张受限。拉膜设备全部依赖进口，尤其是德国布鲁克纳的生产线数目固定，当前订单均在排队中，导致PP材料扩产周期拉长。铜峰电子计划投资的两条用于薄膜电容器的BOPP产线，建设期已延长至5.5年。国内BOPP电容膜主要生产企业包括河北海伟、大东南、铜峰电子、南洋科技、东材科技等，前十家企业合计产能12万吨。现有厂商若要转产复合集流体用PP基材，需请布鲁克纳专家现场调整拉膜设备参数；即便维持BOPP生产，也能受益于供给紧张带来的价格变化。

常见问题

PP基材相比PET基材在复合集流体中有何差异？

PET与铜结合力更好、价格更低，是目前主流基材；PP基材可做到更薄（PP约两到三微米，PET成熟产品约4.5微米），且作为非极性聚合物在电解液中抗溶胀性更强，有利于电池长期稳定性。PP与铜结合力相对较弱，制造难度更高，距离量产仍需时间。

复合集流体若量产，会如何影响PP基材供给？

PP市场本身已处于供不应求状态，若未来PP铜箔成功量产，将把原本紧张的产能进一步分流至复合集流体领域，供需缺口可能继续扩大，PP材料景气度或进一步上升。

国内哪些企业涉及BOPP电容膜生产？

代表性上市公司包括铜峰电子、大东南、东材科技等。复合集流体用PP基材目前产业内更认可日本生产的PP基膜，因其皱褶相对更少。