消费建材行业原材料占成本比重普遍在80%以上，这意味着原材料价格波动会直接冲击企业毛利率。当大宗商品进入上行周期，行业整体毛利率会从近30%一路跌至20%出头，盈利空间被显著压缩。面对这一成本压力，部分龙头企业选择纵向上游扩张——通过投资上游公司、战略储备原材料资源、与化工园区合作等方式，将原材料供应掌握在自己手中，从而平滑采购成本波动、改善毛利率的稳定性。但纵向扩张也意味着大额资本开支，自建产能带来的折旧与运营成本会反过来影响报表，企业需要在成本控制与资本投入之间做出权衡。
原材料涨价如何挤压行业利润
消费建材的原材料种类繁多，防水行业主要用沥青，塑料管材主要用PVC，五金主要用铝合金。2021年以来，这些大宗商品价格集体上涨，沥青、PVC、铝合金的价格均大幅攀升，直到当年10月才出现高点后有所回落，但整体仍高于年初水平。
由于原材料在成本结构中占比极高，行业毛利率与原材料价格呈现明显的反向变动。数据显示，其他建材板块单季度毛利率从2018年以来的26%—30%区间，逐步下滑至2021年第四季度的21.8%，2022年第一季度也仅小幅回升至22.5%。原材料涨价成为消费建材行业继地产下行、疫情扰动之后的"第三座大山"。
纵向扩张：把原材料握在自己手里
面对成本压力，一批企业选择向上游布局，通过多种方式对冲成本上行风险。常见的路径包括与化工园区合作投资、增资入股上游供应商、战略储备原材料资源等。
| 公司 | 上游扩张动作 | 涉及原材料 |
|---|---|---|
| 东方雨虹 | 与扬州化工业园区签订30亿元投资协议 | VAE乳液及VAEP胶粉 |
| 兔宝宝 | 增资佳饰家公司获得4.9%股权 | 板材饰面装饰纸供应商 |
| 大亚圣象 | 战略储备20万亩林地资源 | 林业资产 |
| 北新建材、科顺股份、凯伦股份 | 共同出资组建供应链公司 | 供应链管理 |
以兔宝宝为例，其通过增资入股板材饰面装饰纸供应商，将关键辅料供应纳入自身体系；大亚圣象则通过战略储备20万亩林地资源，从源头掌控木材原料。这种纵向一体化布局，能够降低对外部采购的依赖，减少原材料价格大幅波动对成本的冲击，从而对毛利率形成支撑。
纵向扩张的成本账：收益与代价并存
纵向扩张并非没有代价。自建上游产能或战略储备资源需要大量资本开支，这些投入会以折旧、运营成本等形式持续影响利润表。企业需要评估：自产与外购的成本对比是否划算，以及大额资本开支对现金流和资产负债表的压力。
对于规模较大、资金实力雄厚的龙头企业而言，纵向扩张是增强成本控制能力的有效手段；但对中小厂商来说，巨额投资可能带来财务风险。此外，产品调价也是应对成本上涨的常用方式，但通常只有对下游客户具备较强议价能力的少数企业才能有效实施，多数企业因产品同质化严重、竞争激烈，提价空间有限。
常见问题
原材料占成本80%以上，为什么企业不都做纵向扩张？
纵向扩张需要大量资本开支和较长的建设周期，并非所有企业都具备资金实力和管理能力。自建上游产能后，折旧与运营成本会持续影响报表，如果产能利用率不足，反而可能拖累盈利。因此，纵向扩张更适合规模较大、资金雄厚的龙头企业，中小企业更多依赖产品调价或渠道变革来应对成本压力。
纵向扩张能完全消除原材料涨价的影响吗？
不能。纵向扩张可以降低对外部采购的依赖、平滑成本波动，但无法完全消除大宗商品周期的影响。自产原材料同样面临上游资源价格变动、产能爬坡、运营效率等问题。此外，自建产能的资本开支会带来折旧压力，短期内可能抵消部分成本节约的效果。
除纵向扩张外，消费建材企业还有哪些应对成本压力的方式？
主要有两类：一是产品调价，向下游传导成本压力，但这通常只适用于对下游有较强议价能力的头部企业；二是渠道变革，通过发展to C端零售和to 小B端渠道网点，构建自身的增长能力，以抵消行业景气下行带来的负面影响。