紫金矿业逆周期收购科卢韦齐铜矿，是铜矿行业在周期底部进行并购、随后迎来利润高峰的典型案例。铜矿行业历史上的关键拐点包括：中国需求崛起、新能源革命开启新增长空间、以及矿山供给瓶颈加剧中长期供应不足。
紫金矿业的逆周期布局
紫金矿业海外投资的第一个矿——科卢韦齐铜矿，是从华友手中收购的，收购时点处于铜价低位，属于典型的逆周期布局。收购后，紫金通过常年改扩建持续优化该矿的利润表现。从2017年到2021年，该矿产量从2.19万吨提升至12.11万吨，净利润从1.71亿元增长至28.4亿元，成为紫金矿业旗下“印钞机中的印钞机”。
紫金矿业凭借这一策略，成为国内铜矿龙头，其铜资源储量达6200万吨，自产铜产量预计2022年达86万吨，2025年目标100-110万吨。
铜矿行业的关键拐点
铜矿行业历史上经历了若干重大拐点：
- 中国需求崛起：2005-2007年“眉飞色舞”行情中，江西铜业涨幅超过20倍，当时其拥有亚洲最大的露天铜矿德兴铜矿，年产量达20万吨。
- 新能源革命：紫金在年报中指出，新能源领域为铜打开需求新增长空间，将加剧铜矿项目中长期供应不足的问题。
- 矿山供给瓶颈：资源民族主义思潮兴起，供应扰动加大，而矿石锂和盐湖锂项目开发周期较长，中期内供应难以满足需求高速增长。
常见问题
紫金矿业的逆周期收购具体指什么？
紫金矿业在铜价低位时收购了科卢韦齐铜矿，这是其海外投资的第一个矿。通过后续改扩建，该矿从2017年到2021年净利润持续增长，成为公司最赚钱的铜矿资产之一。
铜矿行业的主要拐点有哪些？
主要包括：中国工业化带来的需求爆发、新能源革命（如电动汽车、光伏）对铜的增量需求、以及全球矿山品位下降和供应扰动加剧导致的供给瓶颈。
紫金矿业与洛阳钼业在逆周期策略上有何不同？
紫金矿业以稳扎稳打的逆周期布局著称，而洛阳钼业则是“大力出奇迹”的典范，其在2020年12月完成KFM矿收购时，周期已相对繁荣，不属于典型的逆周期布局。