原油贴水与高油价并存，海上浮舱（储油）需求已从高点的约103艘大幅回落，浮舱去化已较为充分。当前原油市场处于贴水状态（远期合约价格低于近期合约），储油套利空间消失；高油价进一步抑制了商业储油动机。与此同时，主要经济体的环保监管（如EEXI、CII）、税收政策及战略储备规则，正从多个维度影响海运储油业务的经济性。
储油套利窗口关闭：贴水与高油价的双重挤压
油轮需求中的“储油需求”主要指用VLCC（超大型油轮）作为海上浮舱。当原油处于远期升水（期货价格高于现货）时，贸易商可通过低价买入、高价远期卖出并利用浮舱存储来套利。但当前原油处在贴水状态，远期合约价格低于近期合约，储油套利已无空间。叠加高油价背景，浮舱需求显著下降，从高点约103艘大幅回落，浮舱去化已较为充分。
环保新规与碳税：提升浮舱运营成本
国际海事组织（IMO）的环保新规正在改变浮舱船舶的运营经济性。EEXI（现有船舶能效指数）生效后，大部分老旧油轮需通过降速来满足要求；若CII（船舶营运碳强度）细则落地，降速仍不达标的船舶可能加速退出市场。此外，欧盟碳税等环保税收政策也将增加浮舱船舶的日常运营成本，进一步压缩储油业务的利润空间。
战略储备政策：对商业储油形成挤出与补充
主要国家的战略石油储备（SPR）政策直接影响商业储油需求。全球原油库存处于低位，尤其是美国SPR。根据彭博社的预测，维持当时投放速度，到特定时间点SPR会降至较低水平，届时即使油价高企也可能需要补库。战略储备的释放会短期增加市场供应、减少商业储油需求；而储备补库则可能重新激活部分浮舱需求，形成对商业储油业务的补充。
常见问题
为什么贴水状态下浮舱需求会大幅减少？
贴水意味着远期合约价格低于近期合约，贸易商无法通过“低价买入、高价远期卖出”获利，储油套利空间消失，因此浮舱需求随之回落。
环保新规如何影响浮舱船舶？
EEXI和CII等环保新规要求船舶降低碳排放，老旧油轮通常需降速运行，这会延长航行时间、降低运力效率，同时增加合规成本，使浮舱运营的经济性变差。
战略石油储备政策会如何影响海运储油？
战略储备的释放会临时增加市场供应，降低商业储油需求；而储备补库则会创造新的储油需求，可能带动浮舱业务回升。当前全球原油库存低位，储备补库是未来潜在的需求驱动因素。