东方电缆凭借浙江全省的海缆属地资源优势，在海上风电产业链中占据关键位置。围绕这条产业链，上游的铜导体、绝缘材料、铠装材料等原材料环节，中游的海缆制造与敷设施工，以及下游的海上风电开发运营，构成了完整的价值传导链条，其中属地资源对中游制造环节的议价能力影响最为直接。

产业链格局：从材料到运营的三级结构

海缆产业链的上游主要包括铜导体、绝缘材料、铠装材料等基础原材料供应商，这一环节的盈利水平随大宗商品价格波动。中游是核心的海缆制造环节，东方电缆（宁波、阳江两大基地）、中天科技（南通、盐城、汕尾基地）与亨通光电共同构成行业第一梯队，其中东方电缆与中天科技在产能和属地资源上优势明显。下游则是海上风电运营商，其开发节奏直接决定海缆需求的释放速度。

属地资源：决定议价能力的关键变量

属地资源对中游制造企业的订单获取能力影响深远。东方电缆拥有的是整个浙江的属地资源优势——浙江在推进海上风电产业时，主推的明星企业就是东方电缆，因此全省的海缆项目对其而言都有属地优势。不过，受沿海水深较大的影响，浙江开发海上风电的成本较高，限制了当地开发节奏，整个“十四五”期间浙江的海缆规划不到5GW。但浙江的潜力不可限量，尤其未来漂浮式海上风电技术成熟后，当地海上风电有望迎来新的发展空间，届时东方电缆也将受益。

此外，东方电缆与华东院关系紧密，而国内很多海洋风电场的设计均由华东院运作，华东院总部位于杭州，与东方电缆同属浙江省，这种天然的亲近关系对其获取订单较为有利。相比之下，中天科技在江苏（南通、盐城）、粤东和山东均有属地布局，且在海外销售网络上具备独特优势，产品出口160个国家和地区，设有54家海外办事处。

常见问题

海缆产业链中哪个环节盈利逻辑最清晰？

中游的海缆制造环节因技术壁垒高、属地资源绑定深，盈利能力相对突出。以东方电缆为例，海缆和海洋工程的毛利润占比合计已达80%，远高于陆缆业务。

浙江海上风电开发成本高，是否影响东方电缆的长期价值？

短期看，浙江“十四五”海缆规划不足5GW确实限制了当地开发规模，但浙江的海上风电潜力巨大，尤其未来漂浮式技术成熟后，当地海上风电有望异军突起，届时东方电缆的属地资源优势将得到更充分的释放。

除了东方电缆，还有哪些海缆企业值得关注？

中天科技是另一家具备显著属地资源优势的企业，其在江苏、粤东和山东均有布局，且海外销售网络强大，2021年海外收入达102亿元，与东方电缆在海外市场（同期不足1亿元）形成明显差异。