这轮充电桩行情的逻辑起点，是道通科技在交流中披露正在布局北美充电桩业务。北美的国情与国内不同：基础设施相对落后，属于桩少车多，认证门槛较高，竞争远没有国内内卷，产品利润空间明显优于国内。需求大叠加单位利润丰厚，让机构得以把国内充电桩企业的环比增长外推到美国、欧洲市场，充电桩板块由此从冷门细分走向机构关注的主线方向。

拐点一：从国内政策催化到海外高利润市场

国内的变化在政策端达到高峰。工信部联合八个部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，试点期为2023—2025年，目标之一是新增公共充电桩（标准桩）与公共领域新能源汽车推广数量（标准车）比例力争达到1:1。作为参照，充电联盟统计显示，截至2022年9月，我国新能源汽车保有量约1150万辆，充电桩保有量约450万台，车桩比约2.6:1。国内桩企的业绩兑现，为逻辑外推提供了基础。

真正打开估值空间的，是海外市场。欧美车桩比高企，美国车桩比一度高达15，欧洲公共车桩比同样在15左右，且欧洲新能源车渗透率并不低，需要充电桩的绝对数量很大。需求迫切叠加单位利润更厚，这条出海路径与当年的户储逻辑高度相似。

拐点二：IRA法案下的短期与长期

美国通胀削减法案（IRA）针对充电桩给出两类补贴：商用充电站单个项目最高可获得30%税收抵免（需满足工资和学徒条件，否则为6%），对应上限10万美元；个人家用充电桩按30%税收抵免计算，上限1000美元。

要拿到补贴需满足两个条件：组装及钢/铁外壳在美完成生产；2024年7月起，55%成本占比的零部件来自美国本土。充电桩上游电力电子与组装偏轻资产，产能转移或扩产相对简单，建一个组装厂一般半年左右即可完工释放产能；不少零部件已有美制工厂，部分销美产品中美制零部件成本占比已达40%，叠加最后组装环节，达到55%并非难事。市场的主要担忧，是这一政策后续持续加码。

常见问题

道通科技布局北美充电桩，为什么被视为行业拐点？

因为它是这轮充电桩行情的逻辑起点。北美桩少车多、认证困难、竞争远不如国内内卷，单位利润更厚，机构由此可以把国内桩企的环比表现外推到美国和欧洲市场，从而打开估值上行空间。

国内政策在充电桩行情中扮演什么角色？

国内政策是催化剂。八部门试点通知明确试点期为2023—2025年，并提出新增公共桩与公共领域新能源车比例力争达到1:1，与海外需求形成内外呼应，共同构成行业预期改善的基础。

IRA法案会限制国内充电桩企业出海吗？

短期影响有限。补贴要求组装在美完成、2024年7月起55%成本占比零部件来自美国本土，而充电桩产能转移相对简单，部分美制零部件成本占比已较高；市场主要担忧的是政策长期持续加码，这一点需以官方后续公布为准。