干散货是航运业里强周期属性最鲜明的板块，BDI的几次剧烈起落，也直接改写了相关公司的业务结构。关键拐点可以概括为：BDI从历史高点11793点直线下跌、半年内跌破700点；随后长期在低位反复；2016年出现历史低点290点；同年，干散货业务从上市公司剥离，中远海控由此形成以集运为核心的结构。 这条时间线，正是理解干散货周期与集运平台转型的主线。

BDI的三次剧烈起落

BDI（Baltic Dry Index，波罗的海干散货指数）集中反映全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求，是世界经济发展的先行指标。它的波动幅度极大：从最高点11793点直线下跌，短短半年就跌破700点，之后长期在1000点附近反复横跳；2016年出现历史低点290点。 2020年以来，BDI又从400点涨到5600点，随后掉头跌回2000点，波动之剧烈可见一斑。

需要区分的是，BDI主要由BCI（好望角型运费指数）、BPI（巴拿马型运费指数）和BSI（超级大灵便型运费指数）构成，2018年以后最小的灵便型船运费指数不再计入。当前BDI并非三者加权平均，而是等价期租的加权平均，反映期租租金，不包括航次成本（燃油）。

中国远洋的干散货包袱与剥离

在中远海控还叫中国远洋的时候，公司经常成为A股亏损王，主要原因就是上市时集团把干散货业务注入了上市公司。随后BDI断崖式跳水，中远海散一蹶不振，干散货业务再也没赚过钱，直到2016年从上市公司剥离，才有了以集运为核心的中远海控。

这背后是商业模式的差异。干散货运输进入门槛低、规模效应弱，船公司之间难以做出差异化，行业集中度较低、长尾分布严重；而上游出口商集中度很高，矿山在铁矿石海运贸易产业链中话语权最强。两端格局的落差，使干散货公司的利润率忽高忽低、波动幅度较大。

常见问题

BDI历史上最重要的低点出现在什么时候？

2016年，BDI出现了历史低点290点。 这一低点与干散货业务从上市公司剥离发生在同一时期，构成了行业与公司结构双重转折的时间坐标。

中国远洋为什么一度成为A股亏损大户？

核心原因是上市时集团将干散货业务注入上市公司，而随后BDI断崖式跳水，干散货业务长期未能盈利。直到2016年干散货业务从上市公司剥离，公司才转向以集运为核心的中远海控。

BDI为什么波动如此剧烈？

干散货是典型的强周期、顺周期行业，运输货种以铁矿石、煤炭、粮食等大宗商品为主。需求决定小波动、供给决定大趋势：当年度散货船海运贸易量增速大于船队增长率时，BDI年度均值增速大概率为正；而在运力过剩的背景下，BDI的振幅也越来越低。