干喷湿法纺丝提升碳纤维品质，产业链企业议价能力如何变化？

干喷湿法纺丝能有效阻止大孔洞产生、均匀性更好，是原丝环节最大的工艺壁垒。掌握该工艺的碳纤维企业，在中游环节的议价能力显著提升，进而影响产业链利润分配格局——在碳纤维整体处于卖方市场的阶段，采用干喷湿法工艺的小丝束厂商，其成本传导能力通常强于采用传统湿法的大丝束厂商。

工艺壁垒决定产能稀缺性

碳纤维原丝制备分为聚合和纺丝两大环节，其中纺丝工艺的选择是原丝环节最大的壁垒。干喷湿法结合了干法纺丝的技艺，在成型上相比传统湿法多了个空气层，能阻止大孔洞的产生，均匀性也更好。这意味着采用干喷湿法工艺的企业，其原丝品质更具一致性，高端应用领域的适配能力也更强。

从国内厂商的技术路线看，干喷湿法工艺主要被小丝束厂商采用。例如中复神鹰于2013年率先突破千吨级碳纤维原丝干喷湿纺制造技术，光威复材也于2016年末实现干喷湿纺工艺T700S级碳纤维小批量试生产。而大丝束代表厂商吉林碳谷采用的则是湿法工艺。工艺路线的差异，直接影响了不同厂商在产业链中的议价地位。

碳纤维产业链的议价能力，在原材料价格波动中体现得尤为明显。碳纤维直接上游丙烯腈作为化工原料，价格与石油相关性很高。从直觉上看，原材料涨价对产业链公司不利，但在碳纤维领域却呈现相反的特征——不论是原丝还是碳化环节，都处于典型的卖方市场，产能无法满足需求。

这种供需格局带来的结果是：原材料涨价时，下游能够顺价传导；原材料跌价时，碳纤维价格却不跟随下跌。数据显示，丙烯腈市场均价从12000元/吨回落至10500元/吨的区间时，碳纤维价格仍保持上涨态势。价格的易涨难跌，自然带来企业毛利的上升，典型如原丝厂商吉林碳谷，在丙烯腈上涨周期中毛利率表现良好。

在卖方市场的共同背景下，不同工艺路线厂商的议价能力仍有差异。采用干喷湿法的小丝束厂商，由于工艺壁垒更高、产品品质更优，在高端应用领域具备较强的不可替代性。而采用湿法工艺的大丝束厂商，虽然也能受益于行业的卖方市场格局，但在产品差异化程度上相对有限。

需要指出的是，当前行业的卖方市场格局建立在产能尚未充分释放的基础上。如果未来扩产完成，供需格局的改变也在情理之中，届时不同工艺路线厂商的议价能力也可能随之重构。

干喷湿法在成型上比传统湿法多了个空气层，可以有效阻止大孔洞的产生，均匀性也更好。正因如此，选择什么样的喷射方法被视为原丝环节最大的工艺壁垒。

碳纤维处于典型卖方市场，产能无法满足需求。因此丙烯腈涨价时下游能顺价，而丙烯腈跌价时碳纤维价格却不跟随下跌，这种价格易涨难跌的特征会带来企业毛利的上升。

在当前的卖方市场格局下，采用干喷湿法的小丝束厂商因工艺壁垒高、产品品质优，在高端应用领域具备较强不可替代性，议价能力通常更强。但若未来行业扩产完成、供需格局改变，这一格局也可能随之变化。