在电子烟代工产业链中，技术品牌与终端品牌的分工核心在于：产品适配由品牌方主导，基础技术（如加热方式、材料选择）由代工厂负责；而 FEELM 这类技术品牌的研发导向由品牌方与思摩尔各占 50%。这一结构决定了价值分配并非简单的“代工拿加工费”，而是代工厂凭借技术壁垒参与前端研发、分享技术溢价。同时，部分代工厂选择推出自有终端品牌（如合元的康诚一品、思摩尔海外的 Vaporesso），自有品牌与客户品牌并存，形成电子烟代工链独特的价值切分格局。
技术品牌与终端品牌的分工逻辑
以思摩尔为例，其定位更接近消费电子中的 ODM 而非传统 OEM。旗下技术品牌 FEELM 的研发导向由品牌方与思摩尔共同推进，双方各占 50%。具体分工上，产品适配由品牌主导，基础技术——比如如何加热、如何选用不同材料——由思摩尔负责。这意味着终端品牌掌握贴近消费者的产品定义权，代工厂则掌握底层技术能力，双方在研发阶段即形成深度绑定，而非单纯的委托加工关系。
代工厂要不要做自有品牌
代工厂是否推出自有终端品牌，是价值分配中的另一关键变量。国内市场中，中烟体系使渠道优势收窄，给代工厂做自有品牌留出空间。合元在新国标之后推出终端品牌康诚一品，但产品尚未上线，仅过审一款烟具和三款烟弹；其在海外还有全品类自有品牌 VAPTIO，覆盖大烟雾、换弹式、HNB 及一次性四大类。思摩尔目前没有国内自有品牌，海外则有 Vaporesso，但属于大烟范畴，与主流雾化芯错开，因此不与客户争利。终端品牌方对此亦有应对——悦刻在新国标后与国内前三的代工厂同时合作，若代工厂自有品牌形成威胁，可随时换供。
价值如何切分
综合来看，电子烟代工链的价值分配取决于三个层面：技术壁垒决定代工厂能否参与前端研发并分享技术溢价；自有品牌策略决定代工厂是否向下游延伸、与客户形成潜在竞争；ODM 与 OEM 的定位差异决定代工厂是“技术合作方”还是“纯加工方”。在一致性要求较高的电子烟行业，代工厂具备较强技术壁垒，这使得头部代工厂在价值分配中处于更有利位置。
常见问题
FEELM 技术品牌的研发由谁主导？
FEELM 的研发导向由品牌方与思摩尔共同推进，双方各占 50%。产品适配层面由品牌方主导，基础技术层面如加热方式和材料选择由思摩尔负责。这种分工使技术品牌既贴近终端需求，又保持底层技术自主。
代工厂做自有品牌会不会与客户冲突？
存在这种可能，因此策略选择很关键。合元在国内推出康诚一品、海外推出 VAPTIO，直接进入终端市场；思摩尔则避开主流雾化芯品类，在海外以 Vaporesso 做大烟产品。品牌方也会通过多代工厂并行合作来对冲换供风险。
电子烟代工链的价值分配由什么决定？
主要取决于技术壁垒、自有品牌策略和 ODM/OEM 定位三个层面。掌握底层技术、能参与前端研发的代工厂，在价值分配中更具优势；是否推出自有品牌则决定其与客户的关系是纯代工还是潜在竞争。