电子烟代工更接近 ODM 而非单纯 OEM，核心差别在于代工厂是否掌握基础技术、能否参与研发并形成议价能力。以思摩尔为例，其旗下拥有技术品牌 FEELM，研发导向由品牌方与思摩尔共同推进、双方各占 50%，产品适配由品牌主导，而加热方式、材料选用等基础技术由思摩尔负责。正因电子烟对一致性要求更高，代工厂的技术壁垒更强，这种分工使其更像消费电子中的台积电式角色，而非只按图加工的 OEM，从而在成本结构与盈利模式上拉开差距。
一、ODM 与 OEM 的关键分界：是否掌握基础技术
传统 OEM 模式下，代工厂按品牌方给定的方案生产，价值集中在制造环节，成本结构以产能、良率和人工为主，盈利来源偏向加工费，议价空间有限。
ODM 模式则不同。以 FEELM 为例，品牌方与思摩尔各承担 50% 的研发导向，基础技术如如何加热、如何使用不同材料由思摩尔负责。这意味着代工厂在成本结构中占的不只是制造费用，还包括技术研发投入，盈利模式也从单纯加工费转向技术能力的变现。
二、一致性要求如何转化为技术壁垒
电子烟对口感、安全性等一致性要求较高，这使代工厂的技术积累变得关键。资料提到，思摩尔在口感、安全性等方面具备一定领先，源于研究上的先发优势，并持续布局非陶瓷新材料、非电阻加热的新加热方式，以及烟油和器具零部件研究。
需要注意的是，陶瓷芯并非独家垄断。资料指出，悦刻在新国标后与合元、卓力合作，新幻影 power 烟弹用到合元的陶瓷芯（Purlava），帝国烟草 blu2.0 系列所用陶瓷芯也来自合元。因此思摩尔的优势更多体现在技术领先与持续创新，而非单一专利垄断，专利壁垒只是最后手段，产品力本身才是关键。
三、品牌与代工的关系影响盈利结构
在自有品牌方面，思摩尔目前没有国内自有品牌，海外则有大烟雾产品 Vaporesso，属于大烟范畴，与主流雾化芯错开，不易与客户争利。相比之下，合元在新国标后推出终端品牌康诚一品，海外还有全品类自有品牌 VAPTIO。是否下场做品牌，会直接影响代工厂与客户的关系及其盈利结构的稳定性。
常见问题
电子烟代工到底是 ODM 还是 OEM？
不能一概而论，但以思摩尔旗下 FEELM 为代表的模式更接近 ODM。品牌方与思摩尔各承担 50% 研发导向，基础技术由思摩尔负责，说明代工厂掌握核心环节，而非纯 OEM 的代工角色。
FEELM 模式下代工厂的盈利模式有何不同？
由于参与基础技术研发，其成本结构包含研发投入，盈利来源不再局限于加工费，而是与技术能力挂钩。这种模式下的议价能力，通常强于只负责制造的 OEM 代工厂。
陶瓷芯专利是思摩尔的核心壁垒吗？
资料显示并非如此。合元已为悦刻和帝国烟草 blu2.0 供应陶瓷芯，说明专利壁垒有所减弱。思摩尔更看重技术领先与持续创新，包括新材料与新加热方式布局，产品力本身才是关键。